亚金价格今日价格走势图(亚一黄金价格今天多少一克(2020年4月14日))

沪指呈现高开低走的态势，市场分化严重，医药消费表现亮眼，但是通信等科技股表现较差，市场的风险偏好仍然较低，资金抱团明显。

今天公布了3月的PMI数据，制造业和非制造业都重回荣枯线上方，也好于市场预期。但是市场并没有对此表现出较强的信心，主要还是因为国外疫情仍处于严峻的态势，美国确诊病例一天新增2万人，这样4月份的进出口必然会受较大的影响，实际上今天公布的进出口数据也是在下滑的。

风险并非我们看见的数据下滑，而是未来的不确定性，如果疫情继续失控，进出口业务可能继续萎缩，对于相关企业的打击是致命的，投资者一定不能盲目乐观。

这样一看，也就理解市场最近的表现了，出口及出口产业链的企业全球化程序比较强，一旦发生全球的经济危机，它们会承受比较大的压力，如果负债率高现金流差，甚至可能会发生资金断裂乃至企业破产。

所以目前对于股票的要求是高确定性，只有打消了市场的顾虑，资金才可能会大胆买入。今天给大家分享有色、通信、家电的追踪报告，供参考。

1行业分析

【有色】

金属价格上行，疫情影响初现。本周美联储推出无限量 QE 来释放流动性，市场恐慌情绪缓解，金属价格普涨（金 10.2%、铜 0.7%、锌2.2%、锡 4.3%等）。QE 与低利率双重驱动黄金价格中长期上行，工业金属则需看各国救市措施是否能落实到固定资产投资方面。另外，我们观察到受疫情影响，南非封港停运，钴原料供应暂时受阻。疫情对全球大宗品的冲击不仅在于需求，还在于封关造成的货物运输不畅及贸易不畅。尽管未来不确定性增大，但部分独特供需的新材料可能成为投资者的避风港。这其中涵盖航空材料、芯片材料和部分锂电材料（锂、钴、铜箔、铝箔）。建议关注：中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、宝钛股份、钢研高纳、有研新材、紫金矿业（A、H）、西部矿业、鼎胜新材、赣锋锂业（A、H）、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业等。

工业金属：流动性促使价格反弹，疫情影响仍需观察。据 wind，本周多种金属价格反弹（SHFE 铜 0.69%、铝-2.13%、铅 4.02%、锌 2.19%、 锡 4.33%、镍-2.51%），我们认为这与美联储推出无限量 QE 的救市方案有关。但工业金属作为制造业基础材料，需求仍需看全球固定资产投资。在海外疫情逐步蔓延的情况下，各国投资都受到压制。尽管 G20宣布将启动价值 5 万亿美元的经济提振计划，但真正实施仍需时间。从供给方面看，各国闭关是否造成供给阶段性失衡仍需观察。

贵金属：流动性缓解，上行趋势不改。据 wind，本周美元指数跌 2.91%，COMEX 黄金涨 10.19%至 1654 美元/盎司，核心因美联储开启无限量QE 政策。考虑到目前全球的低利率乃至负利率的现状，叠加美联储开启无限量 QE 的政策，我们认为黄金将步入中长期价格上行期，由此带来黄金采矿类企业进入盈利快速增长期。。

小金属：国内钴价反弹。疫情引发刚果（金）等地区钴原料出口受限，但海外疫情蔓延使得需求不旺，致使 MB 钴价下滑（MB 标准级钴价下跌 0.91%），国内疫情平稳和复工逐步开启致使国内钴价反弹（长江钴涨 0.98%）。锂方面，海外锂盐生产商和下游电池厂及电动汽车厂均有部分关停，锂盐供需两弱，本周碳酸锂下跌 3.82%、氢氧化锂持稳。据亚金网，本周稀土价格下跌（氧化镨钕跌 0.73%、氧化铽跌 3.56%、氧化镝跌 2.69%）；黑钨精矿跌 6.98%，钼精矿跌 8.19%。

金属材料：面临国产替代的机会。各国闭关带来贸易的不通畅，这也带来国产替代的新机会。我们仍建议关注高铁系列材料、航空系列材料及其他新兴材料。关注：高铁材料（电工合金等）、航空材料（宝钛股份、钢研高纳）、芯片材料（云南锗业、有研新材）等。

风险提示：金属价格波动风险；贸易摩擦风险；需求不及预期风险。

【通讯行业】

一、运营商 CAPEX 投资如期大幅增长，无线侧为重点，传输网市场出现拐点。三大运营商资本开支计划全部公布，2020 年资本开支总额 3348 亿元，较 2019 年资本支出总额 2998.57 亿元增长 11.7%。其中 5G 建设资本开支总额为 1803 亿元，较 2019 年 5G 资本开支总额 412 亿元（其中中国移动 240 亿元，中国电信 93 亿元，中国联通79 亿元。）增长 437.6%。加上中国铁塔计划投资 5G 的 170 亿元，基础电信企业今年 5G 资本开支已接近 2000 亿元，其中中国移动占了一半左右。从结构上看，5G 资本开支的增长主要集中在无线侧和独立组网有线侧。中移动无线侧投资占比 49%（同比增长 7.5%），传输占比 28.8%（同比增长 15.3%），主要是由于 2020 年开始推进独立组网，传输市场出现拐点。5G 基站建设被纳入国家“新基建”重点项目，政策层面大力推动 5G 行业发展，我们认为未来三年处于5G 基站建设高峰，三大运营商资本开支有望持续维持历史高位。

二、集采密集落地，内循环加强，带动产业链全面受益。运营商 5G相关集采的落地总体在三月底到四月初，预计在 7 月份左右，运营商会择机进行二期的扩充集采，基站建设规模将进一步扩大。在市场份额上我们判断华为在华为约 55%，中兴通讯约 32%，爱立信第三，诺基亚预计市场份额很少，中国 5G 建设“内循环”会继续加强，主设备商会继续扶持国内产业链。当前基站综合平均价格大约在 18.5万元左右，64T64R 大约在 20 万元/站，不会有大幅度下降。

三、重视 5G 相关应用：物联网，AR/VR，以及疫情结束后具备弹性的标的。截至 2 月底，中国移动 5G 套餐用户已达到 1540 万户，中国电信 5G 用户数为 1073 万户，中国联通尚未单独公布数据。随着5G 网络建设和用户数积累，运营商也将加大 5G 应用的推广，AR/VR和物联网将优先推动。建议关注 5G 产业链配套：基站建设润建股份，纵横通信；5G 换机潮带动手机销售的机会，受益标的：天音股份等。当前新冠疫情已经基本控制，全国大面积复工，建议关注疫情结束后具备较大弹性标的：武汉地区的光模块、光纤光缆厂商：华工科技、光迅科技、烽火通信等。

行业要闻

1.中国电信发布 2019 年度业绩报告：2020 年资本开支预算 850 亿 元 3 月 24 日，中国电信发布 2019 年年报：2019 年中国电信实现经营收入人民币 3757 亿元，同比下降 0.4%；股东应占利润 205.17 亿元，同比下降 3.3%；服务收入 3576 亿元，同比增长 2.0%；截至2020 年2 月底，中国电信 5G 套餐用户数为 1073 万户，5G DOU 达到 13.2GB，5G ARPU值达到人民币 91.9 元。2019 全年资本开支 776 亿元，5G投资 93 亿元，建成 5G 基站 4万站，并共享中国联通 5G 基站超过 2万站，在用 5G 基站总规模超过 6 万站。2020 年资本开支约 850 亿元，其中 5G 资本开支约 453 亿元，占总资本开支的 55.3%。

2.中国联通发布 2019 年度业绩报告：2020 年资本开支预算 700 亿 元3 月 23 日，中国联通发布 2019 年年报，2019 年中国联通实现营业收入 2905 亿元，同比下降 0.1%，主营业务收入 2644 亿元，同比上涨 0.3%；税前利润 142 亿元，公司权益持有者应占盈利 113 亿元，同比增长 11.1%。2019 年资本开支总额 564 亿元，5G 资本开支约 79亿元。2020 年资本开支 700 亿，5G 开支为 350 亿，主要用于三个方面：与电信高效建设 5G 网络；对于有良好模式的 2B 需求，按需滚动安排；完善 LTE900 底层网。3.中兴通讯发布 2019 年财报：净利 51.48 亿元，同比增长 173.71% 3 月 27 日，中兴通讯发布 2019 年财报：2019 年实现营收 907.37 亿元，同比增长 6.11%，其中国内市场实现营业收入 582.17 亿元，占整体营业收入的 64.16%，国际市场实现营业收入 325.20 亿元，占整体营业收入的 35.84%；净利润 51.48 亿元，同比增长 173.71%；基本每股收益为 1.22 元。

本周关注：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、中际旭创；

IDC 方向：光环新网、数据港、奥飞数据；

长期关注：

5G 主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；

天线：盛路通宇；

滤波器：大富科技；

光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；

受益流量爆发：光环新网、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯；

物联网板块：移为通信、日海智能、广和通。

风险提示：

(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；

(2)重点关注公司相关事项推进的不确定性风险。

【家电行业】

境外疫情流行加速引发市场对家电出口担忧，我们对家电全球产能、需求分布及我国家电出口主要分布国家进行梳理发现：

1）中国为全球最大的家电生产国。根据产业在线数据显示，2017 年我国空调、冰箱冰柜、洗衣机及电视的产量占据全球比重分别为 78%、52%、37%和 49%左右，中国已成为全球最大的家电生产国。

2）中国同样是全球最大的家电需求国。JRAIA 数据显示 2018年中国空调需求量全球领先（占比 41.8%）；欧睿数据显示 2019 年中国冰箱、洗衣机及小家电零售量份额分别为 28.7%、28.5%和 25.7%，均位居全球。

3）中国家电出口额全球领先，主要出口至美国和日本。中国家用电器协会数据显示，2018 年全球家电出口规模 1421 亿美元，中国出口额占比高达 39.4%，份额明显领先于其他国家。目前我国家电企业均已实现复工复产，从海外疫情发展情况来看，我们认为产能加速向我国转移的概率非常高。具体国家来看，我国家电主要出口至美国、日本等国家，其中美国为出口大国（占比21.5%），日本亦占据重要份额（9.1%），其余出口国家分布较为广泛，德国、英国等占比均不超过 5%。

格力电器与美的集团获北上资金加配。截至 2020 年 3 月 27 日，北上资金对美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器、苏泊尔和 TCL 科技持股比例分别为 15.90%、15.42%、12.09%、14.78%、8.84%和 2.13%，较上周分别+0.06pct、+0.11pct、-0.23pct、-0.35pct、-0.17pct 以及+0.10pct，格力电器与美的集团获北上资金加配。北上资金对海信视像、三花智控、华帝股份持股比例分别为1.67%、7.46%和 3.46%，较上周分别-0.10pct、+0.44pct 和+0.34pct。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通 A 股股数。）

投资策略：中国作为全球家电出口大国，主要出口至美国、日本，其余出口国家分布较为广泛，受境外疫情流行加速影响，预计短期将对我国家电行业出口产生一定冲击，中长期来看，由于龙头抗风险能力更强且规模优势明显，预计出口企业集中度将持续提升。另随着国内疫情防控态势持续向好，家电消费较为刚性，内销需求料将迎来逐步释放，综合来看疫情整体影响有限。随着后续交房持续改善，以及消费行业的政策利好，家电行业有望受益回暖；另外家电龙头未来发展确定分红稳定，全球降息潮再起，高股息优质核心资产价值凸显，看好行业中长期配置价值，行业评级维持“关注”。重点关注确定性较高以及预期改善品种：

1）高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的核心资产：格力电器、美的集团和海尔智家；

2）受益于竣工预期改善的厨电龙头公司：老板电器和华帝股份；

3）受益于消费升级加速的小家电龙头公司：小熊电器、苏泊尔、九阳股份和新宝股份。

风险提示：宏观经济下行；终端需求不及预期；地产调控影响；海外疫情风险。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】