洽洽食品短期业绩承压，东方证券维持买入评级，长期增长逻辑不变

东方证券研报显示，休闲食品龙头企业洽洽食品(002557.SZ)2025年上半年业绩预告显示，预计归母净利润为8,000-9,750万元，同比下滑71%-76%。业绩下滑主要受原材料成本大幅上涨影响，导致毛利率承压。2025年季度公司营收同比下降13.7%，反映出核心产品瓜子及坚果类产品销售增速放缓，渠道库存调整仍在持续。

分析师指出，洽洽食品当前采取主动调整策略，通过优化产品结构和控制利润释放节奏，在确保终端市场投入和品牌建设的同时，为未来业绩恢复预留空间。考虑到原材料价格持续高位运行以及核心产品销售节奏放缓等因素，研报下调了公司盈利预测，预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为1.25元、1.42元和1.67元。

尽管短期业绩承压，东方证券仍维持'买入'评级，给予2025年21倍PE估值，目标价26.25元。这一判断基于公司持续推进渠道精耕战略，以及海外市场拓展带来的中长期增长潜力。研报认为，随着原材料价格企稳和新品放量，公司业绩有望逐步改善。

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