中金重申微创医疗(00853)买入评级 目标价大幅上调54.5%至17港元 看好股东结构优化与国际化布局

中金公司发布研究报告指出，维持微创医疗(00853.HK)'跑赢行业'评级，并将目标价大幅上调54.5%至17港元，较当前股价有31%的上涨空间。研报显示，此次调升主要基于三大核心因素：股东结构显著改善、国内创新产品线陆续上市以及海外业务加速扩张。

股东结构优化：国资入局+管理层增持
微创医疗近期公告显示，原大股东大冢制药完成股份转让，上海国资委旗下上实资本购入7.3%股份，现有股东We'Tron Capital增持7.3%，管理层投资平台增持1.1%。此次股权变动标志着：1）上海国资对微创医疗价值的认可；2）核心股东与管理层利益深度绑定；3）公司治理结构显著优化。

集采影响逐步出清 国内业务企稳回升
2020-2025年间，公司冠脉支架、骨科植入物等主要产品已完成集采周期。分析师指出，在医疗行业'反内卷'政策导向下，微创医疗国内业务已呈现：1）产品价格体系趋于稳定；2）创新产品持续贡献营收增量；3）微创手术渗透率与国产替代率双提升的良性发展态势。

国际化布局成效显著 海外收入增速超80%
截至2024年末，微创医疗产品已进入全球40个主要医疗市场，拥有20家海外子公司和670人的国际营销团队。2024年海外营收达9600万美元，预计2025年将保持80%以上的高速增长。公司心脑血管介入产品和手术机器人产品线已具备全球竞争力。

风险提示
需关注：行业竞争加剧、集采政策变化、国际贸易摩擦、研发进度不及预期等风险因素。