美银证券评级：恒生银行目标价下调至93.6港元 维持跑输大市评级

美银证券研究报告显示，恒生银行2023年上半年业绩呈现分化态势。虽然该行实现营业收入210亿港元，同比增长2.7%；拨备前利润134亿港元，同比增长3.9%，双双超出市场预期2%和6%。但受拨备支出大幅增加影响，净利润同比骤降34.6%至63亿港元，大幅低于市场预期22%。

关键财务指标方面：上半年ROE(净资产收益率)同比下降4.5个百分点至7.9%；得益于巴塞尔协议III实施，CET1资本充足率较上年末提升3.6个百分点至21.3%。值得关注的是，该行宣布每股派息2.6港元，同比增长8.3%，派息比率大幅提升30个百分点至78%。

美银证券指出，恒生银行启动30亿港元股票回购计划。考虑到信贷成本上升压力（预计2025-2027年分别为110bp、85bp、75bp），该行下调恒生未来三年盈利预测10%-18%。尽管因HIBOR下降调降股本成本50个基点至8.5%，但基于盈利前景疲软和不良贷款覆盖率不足，最终将目标价从102港元下调至93.6港元，维持跑输大市评级。