瑞银首予协鑫科技买入评级：颗粒硅龙头受益政策红利 目标价1.9港元

瑞银发布研究报告，首次覆盖协鑫科技（03800.HK）并给予'买入'评级，目标价设定为1.9港元。研报指出，作为光伏材料领域的技术领先者，协鑫科技将显著受益于行业供给侧改革政策。 核心优势体现在三个方面： 1. 成本控制能力突出，生产能耗较行业平均水平低15% 2. 颗粒硅产品市占率快速提升，2024年Q1已达25.8%（年初仅12%） 3. 客户结构优质，超40%客户为行业头部企业 技术研发方面，公司持续突破纯度瓶颈，N型硅料占比稳步提升。瑞银预计，在行业整合加速的背景下，协鑫科技有望凭借技术壁垒和规模效应，未来3年保持20%以上的毛利率优势。