药明康德业绩爆发：上半年净利翻倍+566亿订单护航，光大证券重申买入评级

光大证券研究报告显示，全球CXO龙头企业药明康德(603259.SH/02359.HK)交出亮眼成绩单：2025年上半年归属于母公司净利润达85.61亿元，同比飙升101.92%，其中第二季度单季净利润48.9亿元，同比增长112.78%，大幅超越市场预期。

核心数据亮点：
1. 订单储备创新高：截至2025年6月末，公司在手订单规模突破566.9亿元，同比增长37.2%，为未来业绩增长提供强力保障
2. 产能持续扩张：预计到2025年末，小分子原料药反应釜总容量将突破400万升，多肽固相合成反应釜容量提升至10万升以上
3. 业务协同效应显现：TIDES业务快速成长带动毛利率改善，叠加出售WuXi XDC股权收益，推动盈利质量提升

估值与评级：
光大证券上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为151.4亿/155.4亿/180.2亿元，对应A股PE仅19/18/16倍，H股PE为19/19/16倍。基于公司在全球CXO行业的龙头地位、持续增长的订单储备以及技术平台优势，维持A+H股"买入"评级。

*本文基于公开研报信息整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。