交银国际大幅上调三生制药(01530)目标价至33港元 创新药管线价值获重估

交银国际研报显示，基于与辉瑞的战略合作及创新药管线突破，三生制药(01530)获机构大幅调高目标价。报告指出，由于PD-1/VEGF双抗等核心产品的商业化前景超预期，交银国际将2025-2027年收入预测上调2-6%，净利润预测调升6-9%，新目标价33港元对应25.8倍2025年市盈率，维持"买入"评级。 关键进展方面，三生制药与辉瑞就SSGJ-707达成的授权协议已正式生效，该双抗药物将启动全球III期临床。辉瑞将负责中国内地市场推广，并计划开展与旗下ADC药物的联合疗法研究。机构预计该产品经概率调整后的全球销售峰值可达66亿元人民币，有望成为PD-(L)1市场的重要竞争者。 产品管线方面，除核心双抗药物外，IL-17A单抗、长效促红素SSS06及特比澳新适应症等创新产品即将进入收获期。交银国际强调，公司正从传统生物药企向创新驱动型药企转型，通过与辉瑞的深度合作加速国际化布局，估值体系有望持续重构。