小菜园(00999)获海通国际首评：目标价13.5港元，2027年营收或破94亿

海通国际研究报告首次覆盖小菜园(00999)，给予'优于大市'评级，目标价13.5港元。研报预测2025-2027年公司营收将实现稳健增长，分别达65.4亿、79.3亿和94.3亿元人民币，年复合增长率约21%。净利润方面，预计经调整后三年分别达到7.4亿、9.2亿和11亿元人民币，展现强劲盈利能力。 作为大众便民中式餐饮龙头企业，小菜园2024年门店经营利润率达17.8%。海通国际分析指出，通过门店面积优化、智能炒菜机器人应用、规模效应带来的成本优势以及品牌溢价能力提升，2025年门店经营利润率有望突破20%。 特别值得关注的是，研报认为小菜园具备2500家以上的门店扩张潜力，当前正处于品牌价值提升与规模扩张的黄金期。基于2025年20倍市盈率的估值，对应合理市值159亿港元，展现出显著的成长空间。