麦格理重申药明康德116港元目标价：TIDES业务激增142% 化学业务效率提升带动毛利率创新高

国际投行麦格理研究报告显示，药明康德(2359.HK)2023年上半年业绩表现亮眼，总营收突破208亿元人民币，实现20.6%的同比增长。值得关注的是，公司净利润呈现爆发式增长，同比飙升102%至86亿元。经调整后，剔除出售药明合联股权产生的33亿元一次性收益，核心净利润仍保持26.5%的健康增速，达到59亿元。

公司管理层同步上调全年业绩指引：将营收预期提升2%至425-435亿元区间，自由现金流预测大幅上调22%至50-60亿元，同时维持70-80亿元的资本支出计划。特别引人注目的是，其TIDES业务表现远超预期，收入同比暴涨142%至50亿元，分析认为这与GLP-1原料药的强劲需求密切相关。此外，第二季度毛利率攀升至46.9%的历史新高，主要得益于化学业务生产效率的持续优化和后期项目比重的增加。

但报告也指出，上半年新签商业化及三期项目仅8个，中国区业务同比下滑5%。综合考虑各项因素，麦格理维持对药明康德'跑赢大市'的评级，并重申116港元的目标股价。