瑞银报告：中国中免Q2业绩未达预期 线上销售下滑20% 维持中性评级

根据瑞银研报显示，中国旅游集团中免股份有限公司(01880.HK/601888.SH)2023年上半年财务数据呈现下滑趋势。报告指出，公司上半年营收同比下降10%，净利润下滑幅度达21%，整体净利润率减少1.3个百分点至9.2%。尤其值得关注的是第二季度表现，营收同比减少8%，净利润大幅下滑32%，净利润率收缩至6%，这一数据明显低于分析师预期。

瑞银分析师认为，中国中免面临多重市场压力。线上销售渠道跌幅显著，第二季度同比下降约20%；线下免税销售同样下滑6%。分析指出，化妆品品类受到多渠道竞争加剧的冲击最为明显。尽管海南免税销售额第二季度同比下降4%，但相较季度已呈现改善迹象。报告指出，海南业务盈利承压主要源自三方面因素：持续促销活动、政府消费券向电子产品的倾斜配置，以及高端奢侈品消费需求疲软。

基于当前业绩表现，瑞银维持对中国中免的"中性"评级，A股目标价设定为64.5元人民币。分析师预计，市场可能对该业绩报告作出负面反应，建议投资者保持审慎态度。