摩根大通：中国光伏产业格局生变，大全新能源(DQ.US)成最佳投资标的

2025年7月，摩根大通发布重磅行业研报，揭示中国光伏产业正在经历从估值下调到区间震荡的关键转折期。报告通过50位机构投资者的深度调研，发现长线资金正加速布局这一战略性产业。

一、资金结构重大变化：价值投资者占比提升

调研数据显示，长期价值型投资者(LT)占比已攀升至50%，较12个月前以对冲基金(HF)主导的市场结构形成鲜明对比。这一转变预示着光伏行业正获得更稳定的资本支持。

二、产能过剩难题的破局之道

虽然2022年以来的产能集中投放导致行业面临严峻挑战，但市场已形成三点共识：

• 政府短期内不会采取激进干预措施
• 行业整合需要2-3年时间完成
• 多晶硅企业联盟或成可行解决方案

三、市场情绪出现根本性转变

经历24个月的持续下行后，光伏板块估值正在寻底。政策层的持续关注和积极表态，使市场预期从单边看空转为震荡筑底。

四、标的：大全新能源核心优势解析

摩根大通将大全新能源列为行业，其核心竞争力体现在：

• 估值洼地：当前PB仅0.4倍，较历史均值折让50%
• 财务健康：净现金储备行业领先
• 成本优势：全行业成本控制标杆企业

五、其他新能源企业表现展望

报告同时关注：金风科技(02208)短期承压但长期向好；长江电力(600900)保持防御性配置价值；对龙源电力(00916)维持积极看法。

【免责声明】本文基于公开研报分析，不构成投资建议。数据来源：智通财经网