丽珠集团(000513)机构调研：IL-17A/F创新药LZM012研发进展及商业化前景分析

2025年7月27日，丽珠集团(000513)公布了7月25日机构投资者调研纪要。本次调研吸引了东吴证券、拾贝投资等15家知名投资机构参与，重点关注公司创新药管线进展。

IL-17A/F双靶点新药LZM012核心优势

针对投资者关注的IL-17A/F项目LZM012，公司回应：1) 分子设计创新：与UCB产品相比，LZM012对IL-17F具有特异性结合能力，亲和力达亚pM级；2) 半衰期优势：相较Moonlake纳米抗体，理论半衰期更长；3) 临床数据优异：III期试验显示PASI基线评分21，52周安全性数据良好，12周不良反应率低于司库奇尤单抗。

商业化时间表与市场前景

公司预计LZM012最晚2027H1获批，有望参与当年医保谈判。参考UCB同类产品比奇珠单抗（2024年销售超6亿美元），IL-17/F双靶点市场潜力显著。当前全球IL-17靶点药物市场规模已超60亿美元。

抗凝新药H001差异化优势

1) 靶点创新：靶向凝血酶IIa因子实现快速抗凝；2) 安全性突出：I期临床显示无胃肠道出血不良反应；3) 剂型优势：口服制剂解决住院患者用药转换痛点。II期数据显示抗凝效果等同依诺肝素，出血风险低于达比加群酯。

2025年一季度业绩表现

公司实现营收31.81亿元（-1.92%），归母净利润6.37亿元（+4.75%），毛利率维持64.96%高位。90天内5家机构给予评级（3买入/2增持），目标均价53.17元。