奥克斯IPO前大额分红引争议：负债率82%仍分红38亿 郑坚江家族获36.6亿

近日，港交所披露奥克斯电气有限公司招股书，这是该公司年内第二次向港交所发起上市冲击。作为中国家电行业的重要企业，奥克斯的财务状况和公司治理引发市场关注。

业绩增长但差距明显

招股书显示，2022-2025年一季度，奥克斯营收从195.28亿元增至297.59亿元，净利润从14.42亿元增至29.10亿元。然而与行业龙头相比，2024年美的集团营收达4072亿元，格力电器1900亿元，差距显著。值得注意的是，公司毛利率维持在21%左右，低于格力(34.91%)和美的(29.97%)。

家族控股特征明显

公司股权高度集中，创始人郑坚江通过多层控股结构掌控96.36%投票权。其家族成员郑江、何锡万等合计持有奥克斯控股100%股权，形成典型的家族企业治理结构。

高负债与巨额分红并存

财务数据显示，2022-2025年一季度公司资产负债率维持在82.5%-88.3%高位，流动负债净额最高达31.9亿元。但就在IPO前，公司却宣布37.94亿元分红，占近三年净利润的55%，其中郑坚江家族获得36.56亿元。

研发投入低于同行

2024年公司研发投入仅占营收2.4%，显著低于美的集团(3.99%)和格力电器(3.77%)。在竞争激烈的空调市场，这一投入水平可能影响其长期竞争力。

二次冲击港股IPO

奥克斯曾于2024年1月首次递表，因招股书失效后于7月重新提交。公司表示募资将用于产能扩张、技术研发和渠道建设。分析人士指出，在负债高企、行业竞争加剧的背景下，此次IPO能否成功仍存在不确定性。