极米科技赴港IPO遇冷：市值缩水80%背后，现金流危机与股东减持双重隐忧

近日，智能投影仪龙头企业极米科技（688696.SH）启动赴港上市程序，引发市场关注。根据公司公告显示，2025年9月2日董事会已通过港股上市议案，试图通过国际化战略突破当前发展瓶颈。 成立十年的极米科技正面临多重挑战： 1. 市值暴跌现象：当前89亿元市值较2021年峰值蒸发超300亿，跌幅达80% 2. 财务数据异常：2025H1净利润暴涨20倍至8866万元，但经营现金流骤降357%至-4.4亿元 3. 存货风险高企：11.84亿元存货占总资产21%，应收账款达2.73亿元 行业数据显示，中国智能投影市场已现增长疲态。2025Q1销量同比微降0.8%，极米科技虽保持五年销量冠军，但2023-2024年营收连续下滑，2025年仅实现1.63%微增。 转型突围面临三大困境： ▶ 车载业务：问界等车型搭载后排投影，但研发投入大、回报周期长 ▶ 海外拓展：2025H1收入反降10.94%，品牌建设任重道远 ▶ 产品质量投诉：黑猫平台1377条投诉，聚焦"保修期后故障"问题 值得注意的是，大股东持续减持引发市场疑虑： • 百度系持股从9.88%降至不足5%，2025年再减持145万股 • 实控人一致行动人及员工持股平台套现近9亿元 • 公司回应称属正常财务行为，但市场信心明显受挫 分析师指出，极米科技急需解决： ✓ 现金流与存货管理问题 ✓ 研发投入持续下滑（研发人员减少22.56%） ✓ 构建第二增长曲线 赴港IPO或为破局之举，但能否实现"智能投影生态"的转型愿景仍需观察。