里昂证券报告：上调周大福目标价至12港元，2026财年同店销售增长前景分析

智通财经讯 - 国际知名投行里昂证券发布研究报告指出，鉴于周大福(01929.HK)未来盈利能力的提升预期，决定将其目标股价从9港元上调33%至12港元，对应2026财年15倍的预测市盈率。报告维持对该股的'持有'投资评级。 数据显示，周大福2026财年季度在中国大陆市场的同店销售增长(SSSG)表现略逊预期，其中大陆地区同比下滑3%，而香港和澳门市场则实现2%的正增长。值得关注的是，7月份以来公司销售已如期转正，这主要得益于三方面因素：1)门店网络优化关闭低效店铺；2)留存门店客流量提升；3)新品上市策略见效。 里昂分析师指出，虽然管理层维持全年销售、毛利率和营运利润率指引不变，但预计2026财年净关店数量将与2025财年的896家相当，这一数字超出市场普遍预期。具体预测方面，报告预计2026财年周大福将实现：中国大陆直营店同店销售增长4%、加盟店增长5%、批发业务增长3%。 报告同时上调了公司2026-2027财年的财务预测，其中销售额预期调升3%，净利润预测上调5-6%。盈利改善主要源于：1)黄金价格企稳；2)婚庆及节日消费回暖；3)外汇对冲损失减少。分析师特别强调，在传统消费旺季和稳定金价的双重推动下，预计2026财年第二季度中国大陆同店销售增速将回升至4-5%区间。