里昂证券下调阿里巴巴评级：即时零售百亿投入或致Q1利润下滑16%

国际投行里昂证券研报显示，阿里巴巴集团(09988.HK/BABA.US)2024财年季度业绩面临压力。报告指出，由于高鑫零售和银泰百货的并表调整，阿里本季度营收增速预计放缓至2.4%，若剔除该因素，核心业务仍保持10%的健康增长。

细分业务表现方面，淘天平台客户管理收入(CMR)预计维持10%的稳定增长，国际零售业务和云计算业务则呈现更强劲增长态势，分别有望实现20%和22%的同比增幅。值得注意的是，阿里在即时零售领域的战略性投入约100亿元，这将导致经调整EBITA同比下降16.3%至377亿元，利润率可能收缩3.4个百分点至15.1%。

分析师特别警示，即时零售的大规模投入对业绩的影响可能在第二季度进一步显现，这也是此次将评级从'确信买入'下调至'跑赢大市'的关键考量因素。当前市场需密切关注阿里在新兴业务布局与短期盈利平衡之间的战略取舍。