*ST四通(603838)2025年中报深度解读：营收激增背后暗藏盈利隐忧与库存压力

证券之星数据显示，*ST四通(603838)于近日发布2025年半年度财务报告。报告期内，公司实现营业收入1.74亿元，同比大幅增长75.88%，但净利润却呈现亏损扩大态势，归母净利润-1620.06万元，同比下降78.33%。值得关注的是，公司存货同比激增87.07%，库存压力显著攀升。

核心财务数据透视

• 毛利率：2.14%，同比下滑78.83%
• 净利率：-10.04%，同比下降9.12%
• 经营性现金流：每股-0.2元，同比骤降3228.3%
• 每股收益：-0.05元，同比减少78.17%

关键财务指标异动解析

1. 收入增长驱动因素：通过拓展锆钛矿精炼业务，挖掘国内市场需求，实现订单量提升。
2. 成本压力：营业成本同比增加91.44%，主要源于销售规模扩大带来的成本同步上升。
3. 现金流恶化：因原材料采购和员工薪酬支出增加，经营性现金流净额出现大幅下滑。
4. 研发投入：研发费用增长2.49%，反映公司在新材料领域的持续投入。

证券之星分析师观点

从长期财务表现来看，公司自上市以来中位数ROIC为5.66%，投资回报能力平平。尤其值得注意的是，近3年经营性现金流均值/流动负债比值低至-83.96%，现金流状况值得警惕。尽管公司当前现金资产状况良好，但连续亏损的财务表现（上市9年中有4年亏损）可能影响投资者信心。

对于关注*ST四通的投资者，建议重点关注：

1. 库存消化进度及周转效率
2. 原材料成本管控措施
3. 国内锆钛矿市场需求的持续性
4. 经营性现金流的改善情况