2025上半年券商行业展望：业绩超预期增长，科技与开放驱动投融资新机遇

国泰海通研究报告显示，2025年上半年上市券商业绩预计将显著超出市场预期。根据预测数据，42家上市券商合计归母净利润同比增幅达61.23%，突破千亿大关至1015.88亿元。这一靓丽业绩主要得益于资本市场改革深化和科技金融创新带来的结构性机会。

从业务结构来看，投资业务成为最大增长引擎，贡献度高达60.51%。这主要源于2025年第二季度股债两市收益率同步提升，相较2024年同期明显改善。同时，经纪业务也实现32.40%的显著增长，反映市场交易活跃度持续提升。

值得关注的是，在科创板扩容和硬科技企业加速上市的背景下，投行业务同比增长19.45%，显示直接融资市场正迎来新一轮发展机遇。而资管业务虽受费率下行影响出现8.56%的小幅下滑，但两融业务仍保持15.21%的稳健增长。

国泰海通分析师指出，随着陆家嘴论坛系列政策的落地，上海国际金融中心建设将进入快车道。特别是在跨境投融资、并购重组等领域，证券行业将获得前所未有的发展空间。建议投资者重点关注港股市场中的优质低估标的，尤其是具有并购整合预期的券商股。

在具体配置策略上，报告推荐国泰海通(03908)、中国银河(601881.SH)等头部券商，同时建议关注国联民生(01456)、东方证券(03958)等具有差异化竞争优势的中型券商。需要注意的是，投资者应警惕权益市场可能出现的波动风险。