【深度解读】中银国际调高哔哩哔哩目标价至235港元！游戏+广告双驱动，Q2盈利能力或超预期

中银国际研报释放重磅信号！哔哩哔哩(B站)第二季度业绩有望迎来爆发式增长，分析师预测其总收入将实现21%的同比增幅，其中两大核心业务表现尤为亮眼：线上游戏收入预计暴涨69%，广告业务稳步增长20%。更值得关注的是，公司盈利能力可能创下历史新高——毛利率或将攀升至37.1%，经调整经营利润率有望突破8.1%，双双超出市场预期。

研报特别指出，B站旗下现象级手游《三国：谋定天下》表现持续强劲，实现全平台、跨市场的稳健运营。同时，平台广告业务已形成可持续的增长闭环，配合其持续优化的高价值内容生态体系。值得关注的是，公司正加速AI技术商业化应用，通过智能推荐算法不断拓展增值服务场景，为长期盈利增长注入新动能。

基于强劲的基本面支撑，中银国际维持'买入'评级，并将港股目标价上调至235港元，美股目标价同步调升至30美元。