思摩尔国际(06969)股价重挫5% 2025年中期利润预警下滑35% 机构看空估值泡沫

港股电子烟龙头思摩尔国际(06969)今日股价大幅下挫，盘中跌幅超过5%。截至发稿时，该股报20.85港元，跌幅达5.44%，成交金额4.84亿港元，显示市场抛压明显。 公司发布的盈利预警显示，虽然2025年上半年预计收入将同比增长18%至60.13亿元，但税前利润预计将同比下滑5%-23%，约6.29亿至7.69亿元。利润缩水的主要原因包括：1）股份支付费用激增1.76亿元；2）海外市场扩张带来的销售及分销成本上涨；3）法律合规相关支出大幅增加。 美银证券分析指出，思摩尔当前业绩表现虽符合全年收入增长预期，但下半年增长动能或将减弱。收入增长主要依赖自有品牌和企业客户业务，而利润承压则反映出电子烟行业监管趋严带来的合规成本上升。值得注意的是，瑞银维持'沽售'评级，认为当前股价已充分反映其在Vapes（电子烟）和HNB（加热不燃烧）领域的增长潜力，存在估值过高风险。 行业观察人士表示，全球电子烟监管政策持续收紧，叠加思摩尔在国际化进程中面临的合规成本上升，短期可能持续压制公司盈利表现。投资者需密切关注各国监管政策变化及公司成本控制能力。