三羊马2025半年报预警：营收增长难掩利润困局 上市后两轮募资5.3亿成效存疑

深交所主板上市公司三羊马（股票代码：001317.SZ）近期发布2025年半年度业绩预告显示，公司正面临严峻的盈利挑战。据公告披露，预计上半年归属于上市公司股东的净利润将出现1200万元至1500万元的亏损，较上年同期1026.32万元的盈利水平大幅下滑。更值得关注的是，其扣非净利润亏损幅度扩大至1400-1700万元，反映主营业务盈利能力持续走弱。

深入分析公司财务状况可见，三羊马2024年虽实现营业收入11.82亿元，同比增长20.63%，但净利润仅859.24万元，同比骤降57.29%。更令人担忧的是，经营活动产生的现金流量净额呈现-1.35亿元的巨额缺口，显示企业造血能力出现严重问题。

值得投资者关注的是，这家2021年11月30日登陆A股市场的物流企业，在短短四年内已完成两轮大规模融资。首次IPO以16元/股发行2001万股，募集资金净额2.75亿元；2023年又通过可转债募得2.04亿元，累计融资达5.3亿元。然而巨额资金投入后，公司智能应用基地等项目建设成效与预期收益之间仍存在明显落差。

财务专家指出，三羊马当前面临的核心问题在于：在营收保持增长的情况下，成本管控失效导致利润率持续走低，叠加营运资金管理不善造成的现金流压力。其保荐机构申港证券在两次融资中共收取3460余万元费用，但公司后续业绩表现与募资时描绘的发展蓝图存在显著偏差。