摩根大通下调中银香港评级｜香港银行业盈利前景分析及投资建议

国际投行摩根大通研究报告显示，香港银行业当前市场预期存在过度乐观倾向。数据显示，香港银行股自5月至今已跑赢恒指6个百分点（年内累计涨幅达14%），这一表现与香港银行同业拆息(HIBOR)所处的历史低位形成鲜明对比。值得注意的是，HIBOR与美元利率的利差已创下近20年新高。

报告进一步指出，即使乐观预估2025年下半年HIBOR回升、非利息收入增长及资产质量稳定等因素，2025财年市场普遍预期的每股盈利(EPS)和股息派发仍面临下行压力。除非香港银行采取有效措施提升股东回报，否则盈利预期可能面临进一步下调。

摩根大通特别提到中银香港(02388.HK)，虽然其股息政策具备一定弹性，但尚不足以支撑评级上调。基于此，该行将中银香港评级从'增持'调降至'中性'，目标价则由33.9港元上调至37.7港元。同时，考虑到HIBOR持续走低对净息差的压缩效应，摩根大通将中银香港2025及2026财年盈利预测分别下调22%和24%。

值得关注的是，香港银行业当前面临利率环境与市场预期的双重挑战。投资者需审慎评估港银板块的投资价值，重点关注净息差走势、非利息收入增长潜力及资本管理策略等关键指标。