中金首次覆盖中国宏桥(01378)给予'跑赢行业'评级 23.62港元目标价 解析铝业龙头四大核心优势

智通财经获悉，中金公司近日发布研究报告，首次覆盖中国宏桥(01378.HK)并给予'跑赢行业'评级，设定23.62港元目标价。报告指出，这家全球铝业巨头通过全产业链布局展现强劲发展潜力，特别是在绿色转型方面走在前列。 作为全球第二大电解铝和氧化铝生产商，中国宏桥已构建从电力供应到再生铝循环利用的完整产业链。公司积极响应'双碳'目标，通过三大战略方向推进绿色发展：优化能源结构、建设绿色能源项目、发展循环经济。 在上游资源端，公司在几内亚运营年产6000万吨铝土矿基地，并在山东和印尼分别布局1750万吨和200万吨氧化铝产能。中游实施'北铝南移'战略，将300万吨电解铝产能转移至云南，预计绿电铝占比将提升至46%。下游则重点拓展汽车轻量化等高端应用领域。 中金报告强调中国宏桥具备四大核心优势： 1. 产能市值比行业领先，利润弹性大 2. 铝土矿和氧化铝自给率超100%，抗风险能力强 3. 高股息特征显著，2024年分红率62%、股息率8.9% 4. 绿色产业链布局有望获得产品溢价 随着宏观环境改善，电解铝行业供需矛盾或将推动铝价中枢上移。中金预计2025/2026年公司EPS分别为2.63/2.70元，年复合增长率6%，当前市盈率仅6.8/6.5倍，估值优势明显。 风险提示：需关注铝价波动、海外产能投放进度、终端需求变化及地缘政治等因素影响。