甘李药业2025中报预增超100%：胰岛素龙头如何实现量价齐升与GLP-1赛道突破

2025年中报披露季即将来临，医药行业呈现分化态势。作为国内糖尿病治疗领域的龙头企业，甘李药业(603087.SH)近期发布的业绩预告引发市场高度关注。7月9日公司公告显示，预计2025年上半年实现净利润6亿至6.4亿元，同比大幅增长100.73%至114.12%；扣非净利润4.6亿至5亿元，增幅高达262.47%至293.99%。受此利好消息刺激，公司股价连续8个交易日上涨，截至7月21日收盘报57.8元，较年初累计涨幅超过30%。\n\n一、业绩增长的双轮驱动\n1. 集采政策红利释放\n通过参与国家胰岛素专项集采，甘李药业市场份额显著提升。2024年集采续约中，公司主力产品获得A类中选资格，采购协议量达4686万支，较上一轮增长32.6%。其中三代胰岛素产品占比提升至30%，位居行业。\n\n2. 精细化运营成效显著\n公司通过优化费用管控和成本管理体系，销售毛利率提升至85.2%。2025年Q1数据显示，胰岛素制剂销售收入达8.64亿元，同比增长80.93%，呈现量价齐升的良好态势。\n\n二、创新研发布局\n1. 胰岛素产品迭代\n自主研发的第四代胰岛素周制剂GZR4已进入III期临床，有望实现每周给药一次的突破。与传统日制剂相比，可减少患者全年注射次数超300次。\n\n2. GLP-1赛道突破\n核心产品博凡格鲁肽(GZR18)减重效果达17.3%，在ADA年会上公布的数据显示其多重代谢获益显著。该产品有望成为全球GLP-1RA双周制剂。\n\n三、国际化战略推进\n2024年国际收入同比增长23.89%至5.27亿元。公司与山德士合作进展顺利，已通过EMA的GMP认证，成为获此资质的国产胰岛素企业。\n\n风险提示：\n1. 美国FDA审批进度不及预期\n2. GLP-1赛道竞争加剧\n3. 研发投入增速放缓\n\n【投资建议】\n中长期看好公司在糖尿病治疗领域的全产业链布局，建议关注GZR4和GZR18的临床进展。当前动态PE处于行业合理区间，维持\