2025年二季度港股配置创新高：科技金融成基金加仓主力 | 招商证券分析

招商证券研究报告显示，2025年第二季度主被动基金对港股的配置比例突破历史纪录。据智通财经获取的数据，主动基金港股持仓规模达3259亿元，在总重仓市值中占比升至19.92%，较上季度增长0.79个百分点，创下2015年以来的最高水平。

核心发现：

1. 行业配置趋势：科技（特别是AI算力）、金融（银行/券商/保险）、军工医药成为加仓三大主线。其中通信设备、AI基础设施获重点增持，反映市场对算力需求的持续看好。

2. 风格特征变化：主动基金延续小盘成长偏好，被动基金则侧重金融和大盘价值。值得注意的是，创业板配置比例在被动基金中明显回升。

3. 市场驱动因素： - AI产业浪潮推动科技板块配置 - 银行股估值修复及高股息吸引力 - 军工行业受益地缘政治及"十四五"规划收官 - 港股通机制优化提升配置便利性

4. 资金流向：二季度被动基金净流入规模扩大，主要得益于4月初政策维稳措施；主动基金管理规模实现业绩与规模"双增长"。

特别关注点：券商板块因香港虚拟资产牌照加速发放获得重估机会，城商行及股份制银行也获得显著增持。