大摩下调金山软件评级至与大市同步 目标价41元 游戏AI变现双承压

摩根士丹利研报显示，金山软件(03888.HK)遭遇评级下调，从「增持」降至「与大市同步」，目标价从45港元下调至41港元。此次调整主要受两大因素影响：旗舰游戏《解限机》公测数据未达预期，以及WPS Office的AI商业化进程受阻。

值得注意的是，大摩同步下调了金山软件2025-2027财年的财务预测：游戏业务收入预期降幅达11%-13%，EPS（每股收益）预测更大幅下调25%-30%。这反映出机构对该公司短期增长动能减弱的判断。

分析师指出，金山软件当前面临游戏业务与办公软件的双重挑战：一方面需提升《解限机》的用户留存率与变现能力，另一方面要加快WPS AI功能的商业化落地。这两大核心业务的突破将成为未来股价走势的关键观测点。