美银证券评级：长城汽车H股目标价上调至14.6港元，下半年销量预计持续攀升

美银证券研究报告显示，长城汽车2023年上半年实现营业收入924亿元人民币，同比增长1%。值得注意的是，在政府补贴和俄罗斯报废税退税政策支持下，公司净利润达63亿元，虽同比下降10%，但仍超出市场预期。经调整后净利润为36亿元，同比下降36%。

从季度数据看，第二季度表现亮眼：单季营收523亿元，同比/环比分别增长8%和31%；净利润46亿元，同比/环比增幅达19%和162%；调整后净利润21亿元，环比增长44%。当季汽车销量突破31.3万辆，同比/环比分别增长10%和22%。

美银证券分析指出，随着多款新车型在下半年陆续上市，长城汽车月销量预计将呈现阶梯式增长：从6月的11万辆提升至Q3末的13万辆，并在Q4末进一步达到15万辆。基于此，该机构调整了未来三年销量预测：2025年下调4.3%，2026年微调0.3%，2027年略升0.3%；同步调整盈利预测分别为-8%、-4%和+3%。

投资评级方面，美银证券将长城汽车H股目标价从12.8港元上调14%至14.6港元，维持"中性"评级；A股目标价从18.5元上调至21.1元，继续保持"跑输大市"评级。