摩根士丹利上调百事可乐目标价至165美元：生产效率提升与国际业务增长成关键驱动

摩根士丹利研报显示，在百事可乐(PEP.US)公布超预期的第二季度业绩后，该投行将其目标价从153美元上调8%至165美元。此次调价主要基于两大关键因素：生产效率的显著提升和国际市场的强劲表现。

具体数据显示，百事可乐Q2各财务指标均超市场预期2-3%，包括总收入、运营利润、毛利率和每股收益。值得注意的是，公司宣布下半年生产效率将较上半年提升70%，并启动"One North America"三年整合计划，预计2026-2028年间逐步释放效益。

尽管北美市场有机销售额微降0.5%，但国际市场5.7%的增长有效弥补了这一缺口。摩根士丹利据此将2025/2026年每股收益预测上调3-4%，同时维持"持股观望"评级，反映其对美国市场复苏态势的谨慎态度。

分析师特别指出，汇率利好因素和提升的盈利透明度是本次目标价调整的重要依据。基于2026年19.5倍市盈率的估值模型，165美元的新目标价较此前上涨12美元，显示投行对百事可乐中长期发展前景的乐观预期。