老铺黄金获瑞银上调目标价至980港元 2025-2027年盈利预测大幅调升35%

瑞银研究报告显示，老铺黄金即将公布的2025年上半年业绩表现亮眼。据分析师预测，公司营收将同比增长265%至129亿元人民币，净利润和经调整净利润分别录得285%和296%的增幅，达到23亿和24亿元。

报告指出，虽然上半年业绩强劲，但市场对公司全年55亿元净利润的预期可能过于乐观。瑞银特别提醒投资者，如果下半年国际金价上涨动能减弱，公司业绩存在下行风险。值得注意的是，1-4月金价已累计上涨34%，而公司仅在2月提价10%，这导致第二季度纯金产品毛利率承压。

为应对成本压力，瑞银预计老铺黄金可能采取更积极的定价策略：一方面上调现有产品价格，另一方面推出更多高溢价新品。分析师强调，若金价走势趋缓，公司当前的产品性价比优势可能受到挑战，这将真正考验其品牌溢价能力。

在扩张方面，2025年公司将新开9家门店（上半年4家+下半年5家），这些高端新店的单店产能预计可达普通门店的2-4倍。配合开业促销活动，新店将成为业绩增长新引擎。基于此，瑞银将目标价从900港元上调至980港元，同时将2025-2027年EPS预测大幅调升25%-35%，维持"中性"评级。