思源电气(002028)2025半年报业绩解析：营收净利双增超预期，海内外电网建设助力高增长

思源电气(股票代码：002028)近日发布2025年半年度业绩快报，数据显示公司业绩表现亮眼。上半年实现营业总收入84.97亿元，同比增长37.80%；归母净利润达12.93亿元，同比增长45.71%，超出市场预期。 核心业绩亮点： 1. 第二季度单季营收52.7亿元，环比增长63.3%，创历史新高 2. 扣非净利润12.38亿元，同比增长47.25%，盈利质量优异 3. 2025全年订单目标268亿元，上半年已完成31.7% 行业背景分析： - 国内电网投资持续升温：2025年1-5月电网投资2040亿元，同比增长19.8% - 海外市场需求旺盛：变压器出口同比增长35.2%，高压开关出口增长32.3% - 国家电网规划全年投资超6500亿元，南方电网投资1750亿元 公司发展战略： 1. 国内市场：750kV组合电器多次中标，市场份额持续提升 2. 海外布局：已在欧洲、亚洲、非洲建立营销网络，海外收入占比达20% 3. 研发投入：持续加大高压设备研发，产品竞争力显著增强 投资价值分析： 预计2025/2026年归母净利润分别为27.0/34.1亿元，对应PE为22.0/17.4倍。公司凭借技术优势和市场布局，有望持续受益于全球电网建设浪潮。 风险提示：电网投资不及预期、原材料价格波动、国际贸易摩擦、技术迭代风险等。