许继电气(000400)：特高压龙头获机构增持评级，直流输电+智能电网双轮驱动

国内头部券商诚通证券发布深度研究报告，首次将许继电气(000400)纳入覆盖范围并给予「增持」评级。作为中国电气装备集团旗下核心上市平台，许继电气在特高压直流输电领域展现强劲竞争力，同时完善布局智能电网全产业链，持续受益新能源基建加速。

特高压直流输电领军企业

许继电气凭借2014年柔性输电资产注入，构建起特高压直流输电、柔性直流输电及交流控制保护设备的全产品矩阵。在国家特高压建设提速背景下，公司拳头产品——柔直换流阀价值量较传统设备提升显著，有望深度参与「十四五」期间多条特高压线路建设。

智能电网全产业链布局

公司形成覆盖变电、配电、用电全环节的产品生态：
- 继电保护系统市占率保持行业前三
- 智能电表业务通过资产整合跃居龙头
- 环网柜等配网设备契合电网改造需求

全球化拓展成效显著

海外业务覆盖30+国家和地区，2023年斩获：
✓ 沙特直流输电核心设备订单
✓ 新加坡智能电表批量供应
✓ 南美储能系统示范项目

机构盈利预测

券商预计2025-2027年：
· 营收CAGR达9.7%
· 归母净利润突破19.8亿元
· 当前估值仅16倍PE（2025）

风险提示：电网投资波动、技术迭代风险、国际贸易政策变化