颐海国际(01579)获中金维持15港元目标价，2025年盈利前景与增长策略解读

中金研报显示，尽管颐海国际(01579)受关联方业务拖累，2025/26年盈利预测下调9%/7%至7.9亿/8.9亿港元，但仍维持15港元目标价及'跑赢行业'评级。报告指出当前股价对应16倍/14倍2025/26年市盈率，估值修复空间达12%。 核心分析要点： 1. 第三方业务持续增长：2025年上半年预计实现中个位数增长，其中火锅底料受益产品结构调整及蘸料业务表现，增速领先；复调业务受季节因素影响增速平稳；速食板块新品表现亮眼 2. 盈利能力保持稳定：毛利率预计持平，海外业务扩张带来费用压力但政府补助增加形成对冲 3. 战略转型成效显现：渠道精耕策略推动直营体系优化，海外市场同比+30%成为新增长点 发展前景： - 短期：下半年新品投放与渠道改革有望带动收入回暖 - 长期：海外拓展及B端定制业务将突破增长天花板 - 成本优化：物流费用改善将提升利润空间