招商港口(001872)获天风证券增持评级：目标价23.44元，一带一路港口龙头成长可期

天风证券研报首次覆盖招商港口(001872)，给予'增持'评级，目标价23.44元。研报显示，2018-2024年间公司业绩持续高增长，营业收入、归母净利润及扣非净利润年复合增长率分别达9%、27%和41%，主要受益于战略性的投资并购布局。

在国内市场，招商港口有望主导区域港口整合，抢占核心枢纽港资源；海外市场则将持续拓展'一带一路'沿线新兴市场码头资产，通过控股运营和战略投资双轮驱动。随着港口费率市场化改革深化及出口复苏，公司盈利能力有望进一步提升。

具体来看，深圳西部港区运营效率持续改善，量价齐升将显著增厚业绩；集装箱业务增长动能强劲，参股公司收益贡献稳步提升；海外项目运营效率提高，叠加费率上涨预期，将形成新的利润增长点。基于12.5倍PE估值，天风证券给出23.44元目标价，较当前股价具备可观上涨空间。