交银国际维持安踏体育(02020)买入评级：2026年目标价110.2港元，三大品牌增长强劲

交银国际研究报告显示，安踏体育(02020.HK)2023年下半年业绩持续向好，分析师维持对该股的买入评级。报告指出，基于2026年20倍市盈率估值，给予110.2港元目标价，较当前股价仍有显著上涨空间。

根据调研数据，安踏体育第二季度业绩表现亮眼：主品牌安踏实现低单位数增长，FILA品牌取得中单位数增长，而其他品牌组合更录得50%-55%的爆发式同比增长。这一表现完全符合市场预期，公司管理层同时确认维持全年增长目标不变。

交银国际预测，2025-2027年间安踏体育净利润将稳步攀升，预计达到134.1亿至165.4亿元人民币。这一预测基于公司多品牌战略的成功实施，以及在中国运动服饰市场的领先地位。

值得注意的是，安踏体育旗下各品牌差异化发展策略成效显著：主品牌持续巩固大众市场地位，FILA深耕高端时尚运动领域，而包括Descente、Kolon Sport在内的其他品牌则瞄准专业细分市场，形成完整的品牌矩阵。

【投资建议】考虑到安踏体育稳健的财务表现和清晰的增长路径，交银国际建议投资者关注该股的长期投资价值。当前估值具有吸引力，维持买入评级。