铼金属供需分析：高温合金需求激增推动铼价持续攀升 | 中信建投研究报告

智通财经APP报道 - 中信建投研究显示，随着全球航空业复苏和国防装备升级，被称为'航空金属'的铼正迎来需求爆发期。铼作为制造航空发动机高温合金的关键材料，其供需格局正发生结构性变化。 【核心资源现状】 铼作为地壳中最稀有的金属之一，全球探明储量仅2400吨。主要分布在智利（占全球储量的52%）、美国（13%）和俄罗斯（11%）。这种战略性资源已被中美欧等主要经济体列入关键矿产清单，在航空航天领域具有不可替代性。 【供给端瓶颈】 1. 生产集中度高：智利、美国、波兰三国贡献全球80%产量 2. 副产品属性：90%铼来自铜钼冶炼副产品回收 3. 供应制约： - 全球铜矿面临品位下降、开采成本上升 - 新发现铜矿资源有限 - 再生铼年产量仅20-30吨 4. 美国通过长期协议控制智利等国产能的60%以上 【需求端驱动】 • 航空应用占比80%：单台民航发动机需消耗50-100kg铼 • 军备升级加速：F-35等四代战机用铼量比三代机增加40% • 新兴需求： - 石油精炼催化剂（年增长率3-5%） - 3D打印高温合金（潜力市场） 【价格趋势预测】 2025年下半年以来铼价已上涨23%，中信建投预计： ✓ 短期（1-2年）：供需缺口持续扩大 ✓ 中期（3-5年）：价格中枢有望突破$1500/盎司 ✓ 长期：新能源航空器发展或催生新需求峰值 投资建议关注： ① 具有铼回收技术的铜冶炼企业 ② 高温合金核心供应商 ③ 战略资源储备概念股