九兴控股2025上半年业绩解读：运动品类驱动增长，东南亚扩张影响短期利润率

全球知名鞋履制造商九兴控股（股票代码：01836）财报显示，2025年上半年集团表现稳健。根据公司发布的未经审计财务数据，第二季度综合收入达4.44亿美元，同比增长2.9%；上半年总收入7.75亿美元，较去年同期微增0.7%。

值得关注的是，在2024年因提前发货100万双造成的高基数压力下，2025年上半年出货量仍实现3.8%的同比增长，其中运动鞋类产品成为主要增长引擎。财报分析指出，产品结构变化导致平均售价下调，主要因利润率较低的运动品类订单占比提升所致。

管理层面透露，九兴控股已提前完成战略目标，2024年经营利润率达到11.9%，超额完成2023-2025三年规划中10%的利润率目标。尽管当前面临印尼、菲律宾新生产基地投产初期的成本压力，以及全球经济不确定性，管理层仍对达成既定的税后利润低双位数增长目标保持信心。

行业观察人士指出，九兴控股的产能全球化布局虽短期影响盈利能力，但长期将增强供应链韧性。公司运动品类业务的持续增长，也反映出全球运动休闲市场的旺盛需求。