2024运动服饰行业投资指南：K型分化下安踏体育(02020)领跑，361度/特步国际潜力凸显

东方证券研究报告指出，在消费分层的市场格局下，运动服饰行业正展现独特的结构性机会。数据显示，2024年上半年国内运动品牌表现显著优于整体服饰市场，呈现明显的K型分化特征。

【行业概览】运动服饰逆势增长

国家统计局数据显示，2024年1-6月服装鞋帽类社零同比增速3.1%，6月单月仅增长1.9%。而同期港股四大运动品牌（安踏、李宁、特步、361度）主品牌流水增速保持5%-10%的中速增长，展现出较强的抗周期能力。

【K型分化】高端与性价比品牌双线突围

行业呈现两极分化的显著特征：

• 高端赛道爆发：安踏旗下DESCENTE、KOLON SPORT上半年增速超60%，始祖鸟母公司亚玛芬Q1大中华区营收激增43%
• 性价比品牌韧性：361度Q2维持10%增长，显著优于行业平均水平

【投资机会】三大核心逻辑

1. 多品牌战略价值重估：安踏体育(02020)通过国际并购构建完整品牌矩阵，旗下FILA、始祖鸟等高端品牌持续放量
2. 细分赛道红利：特步国际(01368)通过索康尼布局专业跑鞋赛道，上半年增速超30%
3. 下沉市场潜力：361度(01361)深耕三四线城市，产品升级带动市场份额提升

【风险提示】

需关注消费复苏不及预期、品牌竞争加剧、库存去化压力等风险因素。投资者应结合自身风险偏好审慎决策。

免责声明：本分析基于公开数据，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。