研报掘金丨国盛证券：鹏鼎控股半年度业绩高增长，维持“买入”评级

国盛证券研报指出，鹏鼎控股预计2025年上半年归母净利润为11.98亿元~12.60亿元，比上年同期增长52.79%~60.62%。若取中值，25Q2单季度归母净利润约为7.41亿，同比增长158%。公司持续进行成本管控、制程改善、强化自动化生产，降低生产成本，利润增加；同时，利润成长主要来自产品结构改善，产能利用率提升以及公司新产品线的良率稳步提高，进而带动了公司的毛利率提升。公司正加快推进高阶HDI及SLP板扩产项目以满足市场对高阶产品的产能需求，重视泰国园区的建设进程，扩大在汽车及服务器领域的产能。认为随着产能逐步释放，公司业绩增长可期。预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入409/466/520亿元，同比增长16%/14%/12%，实现归母净利润45/53/61亿元，同比增长24%/18%/14%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为20/17/15X，维持“买入”评级。

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国盛证券研报指出，鹏鼎控股预计2025年上半年归母净利润为11.98亿元~12.60亿元，比上年同期增长52.79%~60.62%。若取中值，25Q2单季度归母净利润约为7.41亿，同比增长158%。公司持续进行成本管控、制程改善、强化自动化生产，降低生产成本，利润增加；同时，利润成长主要来自产品结构改善，产能利用率提升以及公司新产品线的良率稳步提高，进而带动了公司的毛利率提升。公司正加快推进高阶HDI及SLP板扩产项目以满足市场对高阶产品的产能需求，重视泰国园区的建设进程，扩大在汽车及服务器领域的产能。认为随着产能逐步释放，公司业绩增长可期。预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入409/466/520亿元，同比增长16%/14%/12%，实现归母净利润45/53/61亿元，同比增长24%/18%/14%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为20/17/15X，维持“买入”评级。

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