山东菲斯特汽车零部件有限公司荣获“2022聊城先锋跨境网商”奖
近年来,国际政治经济环境复杂多变,不确定...
长期以来，美国国债在全球固定收益市场中占据主导地位。然而，2025年以来的市场表现显示，亚洲及亚太地区的本地货币债券市场正逐步凸显相对价值。在“去美元化”趋势不断加深的背景下，这些区域市场为全球资产配置提供了新的思路。
表现比较：收益优势显著
截至2025年6月，iBoxx ABF泛亚洲指数(未对冲美元)上涨8.13%【1】，iBoxx ALBI亚洲本币债券指数上涨7.66%【2】，同期澳大利亚和日本本地债市分别录得9.60%和6.40%的涨幅。而美国国债指数同期仅上涨3.77%。无论是从绝对收益还是相对表现来看，亚太本地债市均展现出较强的吸引力。
相关性分析：分散化效应突出
在组合管理中，资产间的相关性是决定分散效果的关键。数据显示，过去十年，亚洲及亚太区本地债券指数与美国国债的相关性仅为0.43至0.52。这种低相关性意味着，将亚太债市纳入全球固定收益组合，可以显著降低波动，提高风险调整后的回报率。
外汇因素：复合收益来源
除票息与资本利得外，汇率因素在2025年上半年对回报贡献明显。新加坡元和韩元兑美元升值超过7%，泰铢升值约5%。对于未对冲仓位的投资者而言，这部分汇兑收益往往超过债券票息本身，形成了“票息+汇差”的复合收益结构。这一特征使得亚太债市相较美元债市更具竞争力。
趋势意义：去美元化下的结构性机遇
“去美元化”并非短期口号，而是由资金流向推动的现实趋势。在美国财政赤字和债务水平持续攀升的背景下，全球投资者对美元资产的依赖度开始下降。主权基金、央行储备和机构投资者正逐步增加对区域内高质量本地货币债券的配置。亚洲债市因此有望在未来全球固定收益体系中占据更重要的地位。
长期以来，美国国债在全球固定收益市场中占据主导地位。然而，2025年以来的市场表现显示，亚洲及亚太地区的本地货币债券市场正逐步凸显相对价值。在“去美元化”趋势不断加深的背景下，这些区域市场为全球资产配置提供了新的思路。
表现比较：收益优势显著
截至2025年6月，iBoxx ABF泛亚洲指数(未对冲美元)上涨8.13%【1】，iBoxx ALBI亚洲本币债券指数上涨7.66%【2】，同期澳大利亚和日本本地债市分别录得9.60%和6.40%的涨幅。而美国国债指数同期仅上涨3.77%。无论是从绝对收益还是相对表现来看，亚太本地债市均展现出较强的吸引力。
相关性分析：分散化效应突出
在组合管理中，资产间的相关性是决定分散效果的关键。数据显示，过去十年，亚洲及亚太区本地债券指数与美国国债的相关性仅为0.43至0.52。这种低相关性意味着，将亚太债市纳入全球固定收益组合，可以显著降低波动，提高风险调整后的回报率。
外汇因素：复合收益来源
除票息与资本利得外，汇率因素在2025年上半年对回报贡献明显。新加坡元和韩元兑美元升值超过7%，泰铢升值约5%。对于未对冲仓位的投资者而言，这部分汇兑收益往往超过债券票息本身，形成了“票息+汇差”的复合收益结构。这一特征使得亚太债市相较美元债市更具竞争力。
趋势意义：去美元化下的结构性机遇
“去美元化”并非短期口号，而是由资金流向推动的现实趋势。在美国财政赤字和债务水平持续攀升的背景下，全球投资者对美元资产的依赖度开始下降。主权基金、央行储备和机构投资者正逐步增加对区域内高质量本地货币债券的配置。亚洲债市因此有望在未来全球固定收益体系中占据更重要的地位。
投资启示
对于机构投资者而言，亚洲及亚太区本地货币债市的投资价值主要体现在三个方面：
1. 相对收益优势：2025年上半年表现明显优于美国国债。
2. 分散化效应：与美元债相关性低，提升组合稳健性。
3. 汇率增益：货币升值提供超额回报，增加配置吸引力。
亚洲及亚太区本地货币债市正在成为美元债市的有力补充。它不仅能为投资者带来更高回报，还能在组合层面提升风险收益比。在去美元化趋势下，区域本币债市的战略配置价值将进一步凸显。
想获取完整研究，请访问标普道琼斯指数中文官网，在“研究与洞察”专栏的“博客”版块获取《亚洲及亚太区本地货币固定收益资产迎来大利好？》完整报告。
资料来源：
【1】iBoxx ABF 泛亚洲指数旨在追踪中国内地、香港、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国和泰国这八个亚洲本地债券市场合格证券的表现
【2】iBoxx ALBI 指数旨在追踪中国在岸、中国离岸、香港、印度、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、韩国和泰国这 10 个亚洲本地债券市场合格证券的表现
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