大行评级｜中银国际：上调海尔智家H股目标价至34.3港元 上调今年每股盈测

中银国际发表研究报告指，海尔智家上半年收入按年升10%、纯利按年升16%，次季收入及纯利增长速度相近，该行指其次季业绩胜预期，因改革努力渐见成果。该行表示，视此为正面惊喜，主要是美国关税带来的挑战及对其美国业务通用电气家电构成压力，这也反映集团有效实施数字化改革，以提升利润率。

该行预计，因以旧换新补贴的边际效应下降，今年下半年，尤其是第四季，增长动能可能会显著减弱，但该行仍然预测利润率将有所上升，因为集团可以透过高端化实现更佳产品组合，并透过组织精简创造进一步的营运杠杆。该行将集团今年每股盈测上调2.5%，惟将2026年至2027年每股盈测下调2%至3%，H股目标价由33.4港元上调至34.3港元，评级“买入”。

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中银国际发表研究报告指，海尔智家上半年收入按年升10%、纯利按年升16%，次季收入及纯利增长速度相近，该行指其次季业绩胜预期，因改革努力渐见成果。该行表示，视此为正面惊喜，主要是美国关税带来的挑战及对其美国业务通用电气家电构成压力，这也反映集团有效实施数字化改革，以提升利润率。

该行预计，因以旧换新补贴的边际效应下降，今年下半年，尤其是第四季，增长动能可能会显著减弱，但该行仍然预测利润率将有所上升，因为集团可以透过高端化实现更佳产品组合，并透过组织精简创造进一步的营运杠杆。该行将集团今年每股盈测上调2.5%，惟将2026年至2027年每股盈测下调2%至3%，H股目标价由33.4港元上调至34.3港元，评级“买入”。

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