股市必读：涪陵榨菜（002507）9月1日披露机构调研信息

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截至2025年9月1日收盘，涪陵榨菜(002507)报收于13.38元，上涨0.15%，换手率1.38%，成交量15.85万手，成交额2.12亿元。

• 来自交易信息汇总：9月1日主力资金净流出104.28万元，游资资金净流入2285.36万元，散户资金净流出2181.08万元。
• 来自机构调研要点：公司上半年餐饮渠道增速超过30%，并持续推动募投项目建设，智能化窖池已进入设备调试阶段。

资金流向 　　9月1日主力资金净流出104.28万元；游资资金净流入2285.36万元；散户资金净流出2181.08万元。

问：60g、70g产品布局策略。 　　答：60g、70g为应对不同竞争区域推出的产品，在品牌力强势的区域布局更多70g产品，在品牌力较弱的区域则布局更多60g产品。

问：萝卜品类营收大幅增长、毛利下降的原因。 　　答：公司将萝卜品类作为大单品进行培育，上半年萝卜营收增长较快主要因消费市场成熟且公司优化了加工工艺与口味，推出“嘎吱脆”盒马定制产品及线上专销新品，完成60g风干萝卜干产品研发入市，产品线更丰富。新上市风干萝卜干成本较高，定价与行业持平以促进销量，导致毛利率下滑，待规模提升后毛利有望优化。

问：榨菜以外的品类多元化增长空间及费用投放安排。 　　答：萝卜、泡菜、豇豆等新品类品牌力较弱，公司市场支持力度较大，费用有所倾斜，前期以扩大体量和提升产品力为主，待规模达标后再控制费用。

问：今年下半年和明年的费用投放规划。 　　答：公司坚持审慎投放原则，阶段性评估效果；第二、三季度费用额度多于、四季度；明年计划将根据本年度效果及目标制定，探索多样化投放方式，并配合新品上市推进推广。

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截至2025年9月1日收盘，涪陵榨菜(002507)报收于13.38元，上涨0.15%，换手率1.38%，成交量15.85万手，成交额2.12亿元。

• 来自交易信息汇总：9月1日主力资金净流出104.28万元，游资资金净流入2285.36万元，散户资金净流出2181.08万元。
• 来自机构调研要点：公司上半年餐饮渠道增速超过30%，并持续推动募投项目建设，智能化窖池已进入设备调试阶段。

资金流向 　　9月1日主力资金净流出104.28万元；游资资金净流入2285.36万元；散户资金净流出2181.08万元。

问：60g、70g产品布局策略。 　　答：60g、70g为应对不同竞争区域推出的产品，在品牌力强势的区域布局更多70g产品，在品牌力较弱的区域则布局更多60g产品。

问：萝卜品类营收大幅增长、毛利下降的原因。 　　答：公司将萝卜品类作为大单品进行培育，上半年萝卜营收增长较快主要因消费市场成熟且公司优化了加工工艺与口味，推出“嘎吱脆”盒马定制产品及线上专销新品，完成60g风干萝卜干产品研发入市，产品线更丰富。新上市风干萝卜干成本较高，定价与行业持平以促进销量，导致毛利率下滑，待规模提升后毛利有望优化。

问：榨菜以外的品类多元化增长空间及费用投放安排。 　　答：萝卜、泡菜、豇豆等新品类品牌力较弱，公司市场支持力度较大，费用有所倾斜，前期以扩大体量和提升产品力为主，待规模达标后再控制费用。

问：今年下半年和明年的费用投放规划。 　　答：公司坚持审慎投放原则，阶段性评估效果；第二、三季度费用额度多于、四季度；明年计划将根据本年度效果及目标制定，探索多样化投放方式，并配合新品上市推进推广。

问：募投项目进展。 　　答：公司正有序推进募投项目建设，已完成部分厂房框架及智能化生产基地部分窖池建设，智能化窖池已进入设备调试阶段，后续将加快推进建设进度。

问：股权激励、回购等措施安排。 　　答：股权激励属中长期激励机制，公司已建立薪酬等正向激励机制，并探索股权激励方案可行性，是否实施存在不确定性；股份购回注销为现金分红替代方式之一，需综合考量多因素，公司将平衡不同发展阶段下分红与购回在市值管理中的应用。

问：未来分红率升的节奏。 　　答：公司重视投资者回报，近年现金分红比例稳中有升，未来将依据经营情况及回报规划，持续为股东提供长期稳定提升的分红回报。

问：新渠道合作方式及盈利情况。 　　答：公司设立大客户营运中心，与山姆、盒马等大型商超开展直营合作，直接对接终端反馈并快速优化产品；定制产品由公司与客户联合研发，经销商负责供货；该模式下毛利率略低于传统渠道产品。

问：上半年餐饮渠道增长情况。 　　答：公司今年开发辣椒、酸菜、萝卜及豇豆产品拓展餐饮场景，调整合作模式，上半年餐饮渠道增速超过30%。

问：公司如何应对当前行业竞争格局以及未来的定价策略。 　　答：当前榨菜市场为存量竞争，公司通过新品开发、拓展新兴及餐饮渠道，执行“拓品类、拓渠道”战略；在竞争激烈区域实施定向爆破项目，稳固终端布局与市占率；产品定价方面将覆盖不同价格带，满足多样化消费需求。

投资者： 贵公司一直说回报股东，那为什么年中不分红。 　　董秘： 您好，公司近年来现金分红比例保持了稳中有升的趋势，2024年度响应股东诉求并结合公司长期发展规划制定每10股派发4.2元股利的分红方案，未来公司仍将根据实际情况及回报规划方案，为股东提供长期、稳定提升的分红回报，感谢您的关注。 　　投资者： 涪陵榨菜作为国家地理标志产品，若同行不规范使用其公司名字，产品质量又差，易让消费者将低品质体验与涪陵榨菜优质形象挂钩，致其声誉受损。- 侵蚀市场份额：利用涪陵榨菜名字的同行，或借其品牌知名度抢占市场份额，分走客户资源。因消费者误购侵权产品，涪陵榨菜正品销量易受影响尤其当侵权产品以低价倾销时，短期内或吸引更多对价格敏感的客户，使涪陵榨菜市场占有率受冲击。面对以上这些问题，公司有什么应对措施？ 　　董秘： 您好，“涪陵榨菜”为公司上市名称的简称，也是地域商标，公司品牌商标为“乌江”，乌江榨菜产品标识度较高，我们也将持续加强品牌打造相关工作，感谢您的与关注。 　　投资者： 5年了公司营收净利润有增长吗？百亿营收的目标还提吗？能增长吗？还不提高分红？ 　　董秘： 您好，百亿乌江是集团公司上下一心，奋发壮大、不断做强的发展愿景，公司目前坚持以“拓品类、拓渠道”战略助力公司发展，走高质量发展道路，努力提升公司业绩。公司近年来现金分红比例保持了稳中有升的趋势，未来公司仍将根据实际情况及回报规划方案，为股东提供长期、稳定提升的分红回报，感谢您的关注。 　　投资者： 已有809家上市公司公布中期现金分红方案，派现公司数量占A股公司数量的比例达到14.91%。中期现金分红的群体壮大的同时，派现力度也在加大。公司为什么没有中期分红？ 　　董秘： 您好，公司近年来现金分红比例及额度均保持了稳中有升的趋势，公司仍将根据实际情况及回报规划方案，为股东提供长期、稳定提升的分红回报，感谢您的关注。 　　

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