首程控股押注人形机器人上游材料，补齐短板打开新成长空间

8月31日晚，首程控股(0697.HK)披露2025年中期业绩，并在业绩路演中对外释放了重磅信号：公司将通过全资子公司设立 首程机器人先进材料产业有限公司(Shoucheng Robotics Advanced Materials Industrial Co., Ltd.)，专注于电子皮肤、腱绳和轻量化PEEK等关键材料，补齐机器人产业链上游短板。

　　

这一消息意味着，首程不仅在财务表现上稳健增长，也在产业战略上迈出了全链条布局的关键一步。

　　

一、财务稳健：业绩增长+股东回报

　　

根据财报，上半年首程控股实现营业收入7.31亿港元，同比增长36%；归母净利润3.39亿港元，同比增长30%；资产融通收入达到2.2亿港元，同比大增69%。

　　

财务安全垫同样充足：截至6月底，公司现金储备超过80亿港元，已清偿全部银行贷款，有息负债率仅7.9%，连续三年保持AAA主体评级。

　　

在股东回报方面，公司延续高分红传统，2025财年累计派息11.59亿港元，股息率近8%，并已完成超过4000万股股份回购。董事会办公室总经理康雨在路演中表示：“分红和回购彰显了我们对长期价值的坚定信心，首程当前正处于历史上最好的发展阶段，如今才刚刚扬帆起航。”

　　

二、为何押注“材料”？

　　

康雨在路演中直言，机器人产业正从“技术突破”走向“场景兑现”，但规模化量产的关键仍取决于上游材料环节。

　　

在人形机器人产业中，三大核心材料被视为决定性能与成本的关键：

　　

电子皮肤：是机器人的“神经末梢”，通过柔性传感器实现触觉感知和人机交互，但目前国产化率低、工艺复杂。

　　

腱绳材料：是灵巧手和关节驱动的核心，具备高灵活性和轻量化优势，但存在寿命和可靠性难题。特斯拉、1X等头部厂商已采用腱绳方案。

　　

轻量化PEEK材料：在机器人骨架、关节和齿轮中应用广泛，被视为“瘦身”的关键。特斯拉Optimus二代通过PEEK材料实现减重10公斤。

　　

8月31日晚，首程控股(0697.HK)披露2025年中期业绩，并在业绩路演中对外释放了重磅信号：公司将通过全资子公司设立 首程机器人先进材料产业有限公司(Shoucheng Robotics Advanced Materials Industrial Co., Ltd.)，专注于电子皮肤、腱绳和轻量化PEEK等关键材料，补齐机器人产业链上游短板。

　　

这一消息意味着，首程不仅在财务表现上稳健增长，也在产业战略上迈出了全链条布局的关键一步。

　　

一、财务稳健：业绩增长+股东回报

　　

根据财报，上半年首程控股实现营业收入7.31亿港元，同比增长36%；归母净利润3.39亿港元，同比增长30%；资产融通收入达到2.2亿港元，同比大增69%。

　　

财务安全垫同样充足：截至6月底，公司现金储备超过80亿港元，已清偿全部银行贷款，有息负债率仅7.9%，连续三年保持AAA主体评级。

　　

在股东回报方面，公司延续高分红传统，2025财年累计派息11.59亿港元，股息率近8%，并已完成超过4000万股股份回购。董事会办公室总经理康雨在路演中表示：“分红和回购彰显了我们对长期价值的坚定信心，首程当前正处于历史上最好的发展阶段，如今才刚刚扬帆起航。”

　　

二、为何押注“材料”？

　　

康雨在路演中直言，机器人产业正从“技术突破”走向“场景兑现”，但规模化量产的关键仍取决于上游材料环节。

　　

在人形机器人产业中，三大核心材料被视为决定性能与成本的关键：

　　

电子皮肤：是机器人的“神经末梢”，通过柔性传感器实现触觉感知和人机交互，但目前国产化率低、工艺复杂。

　　

腱绳材料：是灵巧手和关节驱动的核心，具备高灵活性和轻量化优势，但存在寿命和可靠性难题。特斯拉、1X等头部厂商已采用腱绳方案。

　　

轻量化PEEK材料：在机器人骨架、关节和齿轮中应用广泛，被视为“瘦身”的关键。特斯拉Optimus二代通过PEEK材料实现减重10公斤。

　　

行业数据显示，这三大材料未来有望贡献机器人整机价值量的约10%。然而当前国产替代尚处起步阶段，材料成本与性能瓶颈仍是制约产业化的主要障碍。

　　

首程此番成立材料公司，意味着其抢先卡位这一未来刚需赛道，补齐产业链短板的同时，也为下游机器人企业打开更大的性能与成本空间。

　　

三、全产业链闭环：材料—整机—应用

　　

首程控股并非只在材料端押注，而是系统性地完成了机器人全产业链的布局：

　　

上游材料：通过新设立的机器人先进材料产业公司，切入电子皮肤、腱绳和PEEK等核心环节，联合研发+产业孵化，提升触觉感知、柔性控制和轻量化水平。

　　

中游整机与核心部件：通过北京机器人产业发展基金及旗下产业基金，投资宇树科技(IPO在即)、银河通用、松延动力、星海图、加速进化等头部企业，覆盖人形机器人本体、运动控制和感知交互。

　　

下游应用场景：推动机器人在真实环境落地。与阿尔特汽车合作进入汽车产线；与万勋科技共建的成都ICD自动充电站投入运营；在北京大学首钢医院，术锐手术机器人已应用于临床与教学；此外，公司在冰丝带外场打造的机器人科技体验店日均流水超3万元，并计划在北京开设“机器人4S店”，推动机器人真正走向消费端。

　　

这意味着，首程的逻辑并非单点投资，而是以“材料—整机—应用”为核心，形成从资本到场景的全产业链闭环。

　　

四、资本市场意义：估值修复+想象力增量

　　

在资本市场上，首程的资产融通能力已得到验证。2025年上半年，公司资产融通收入同比大增69%，股权投资账面回报已超过三倍，理想汽车等项目退出收益亮眼。

　　

随着宇树科技IPO临近，首程有望成为最大受益方。而材料公司设立，更为市场提供了“想象力增量”——不同于单一环节的企业，首程已形成覆盖上中下游的稀缺布局。

　　

多位机构分析人士指出，对投资者而言，首程控股已从单一基础设施股，转型为兼具“机器人全产业链龙头+高分红稀缺标的”的综合性公司，未来估值修复空间显著。

　　

五、敢投材料，打开新成长空间

　　

从分红王到机器人王，首程控股的转型路径日渐清晰。尤其是在机器人全链条布局中，敢于切入最难啃的“上游材料”，体现了其前瞻眼光和长期主义。

　　

康雨在路演中总结道：“我们的使命，是通过资本、材料、技术与场景的结合，把前沿技术真正推向规模化应用。”

　　

随着材料研发逐步落地、应用场景不断放量，首程有望在3–5年内兑现千亿市值目标。资本市场或将见证，一个“真·机器人全产业链龙头”的成长加速。

加载全文