神马股份（600810）2025年中报简析：净利润同比下降155.53%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期神马股份(600810)发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入66.07亿元，同比下降6.92%，归母净利润-3757.14万元，同比下降155.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入33.72亿元，同比下降7.59%，第二季度归母净利润-1971.59万元，同比下降197.48%。本报告期神马股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占年报归母净利润比达4787.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率8.59%，同比减28.79%，净利率-0.24%，同比减114.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.8亿元，三费占营收比5.75%，同比减15.71%，每股净资产6.69元，同比减7.11%，每股经营性现金流0.58元，同比增74.49%，每股收益-0.04元，同比减166.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.68%，资本回报率不强。去年的净利率为0.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

据证券之星公开数据整理，近期神马股份(600810)发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入66.07亿元，同比下降6.92%，归母净利润-3757.14万元，同比下降155.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入33.72亿元，同比下降7.59%，第二季度归母净利润-1971.59万元，同比下降197.48%。本报告期神马股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占年报归母净利润比达4787.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率8.59%，同比减28.79%，净利率-0.24%，同比减114.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.8亿元，三费占营收比5.75%，同比减15.71%，每股净资产6.69元，同比减7.11%，每股经营性现金流0.58元，同比增74.49%，每股收益-0.04元，同比减166.67%

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• 业务评价：公司去年的ROIC为1.68%，资本回报率不强。去年的净利率为0.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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