拿什么拯救你，我的泰金新能（上篇）：五问“清退”股东

科创板的舞台上，从来不缺精彩故事。
　　作为新“国九条”发布后A股获受理企业，泰金新能从申报伊始就备受关注，凭借47.78%的营收年复合增长率和突破20亿的营收规模，它要向资本市场讲述一个高端装备制造企业高速成长的故事。
　　故事，多少藏着一些值得细品的细节。
　　针对其中若干疑问，陕西省人民政府及陕西省财政厅先后出具确认函予以背书——这类操作虽也常见，但在IPO案例中极少遇到。
　　不可否认，若因员工持股、工会持股等情形导致股东人数超过200人，必须依法清理，将股东数量压降至200人以内，并对历史问题取得省级人民政府出具的确认函。
　　但问题是——清理过程保证公平透明吗？
　　五问清退
　　条条大路通罗马，不如生在罗马。很多时候，故事的开篇早已写在股权架构之中，泰金新能的背后正站着一位特殊的“家长”。
　　泰金新能的个股东西北有色金属研究院(西北院)持股22.83%，再透过其控股的西部材料持有另外20%股份，实际掌控公司42.83%的股权。因此西北院后头的陕西省财政厅，是泰金新能名副其实的实际控制人。
　　是国资，更自信。
　　泰金新能早在2023年6月就已通过陕西证监局的上市辅导验收，却偏偏拖到验收函即将失效的前两天才压线提交上市申报材料，真乃艺高人胆大，压线无惧，“擦边”无罪。
　　除了省厅外，陕西省政府也在招股书中现身，亲自为泰金新能背书，保驾护航。究其原因，与公司历史上员工持股人数众多不无关系。
　　时间回到2000年，泰金新能的前身泰金有限成立之初仅有两位股东：西北院和西北院职工持股会，分别持股58%和42%。
　　彼时职工持股会所持股权，实为639名西北院职工及其下属企业员工代持。持股原因令人心酸：公司成立初期建设资金短缺，尚未实际开展经营，缺乏足够资产，难以获取 　　科创板的舞台上，从来不缺精彩故事。
　　作为新“国九条”发布后A股获受理企业，泰金新能从申报伊始就备受关注，凭借47.78%的营收年复合增长率和突破20亿的营收规模，它要向资本市场讲述一个高端装备制造企业高速成长的故事。
　　故事，多少藏着一些值得细品的细节。
　　针对其中若干疑问，陕西省人民政府及陕西省财政厅先后出具确认函予以背书——这类操作虽也常见，但在IPO案例中极少遇到。
　　不可否认，若因员工持股、工会持股等情形导致股东人数超过200人，必须依法清理，将股东数量压降至200人以内，并对历史问题取得省级人民政府出具的确认函。
　　但问题是——清理过程保证公平透明吗？
　　五问清退
　　条条大路通罗马，不如生在罗马。很多时候，故事的开篇早已写在股权架构之中，泰金新能的背后正站着一位特殊的“家长”。
　　泰金新能的个股东西北有色金属研究院(西北院)持股22.83%，再透过其控股的西部材料持有另外20%股份，实际掌控公司42.83%的股权。因此西北院后头的陕西省财政厅，是泰金新能名副其实的实际控制人。
　　是国资，更自信。
　　泰金新能早在2023年6月就已通过陕西证监局的上市辅导验收，却偏偏拖到验收函即将失效的前两天才压线提交上市申报材料，真乃艺高人胆大，压线无惧，“擦边”无罪。
　　除了省厅外，陕西省政府也在招股书中现身，亲自为泰金新能背书，保驾护航。究其原因，与公司历史上员工持股人数众多不无关系。
　　时间回到2000年，泰金新能的前身泰金有限成立之初仅有两位股东：西北院和西北院职工持股会，分别持股58%和42%。
　　彼时职工持股会所持股权，实为639名西北院职工及其下属企业员工代持。持股原因令人心酸：公司成立初期建设资金短缺，尚未实际开展经营，缺乏足够资产，难以获取银行贷款或其他融资。
　　这639名创始人你出一块我凑两元，送泰金新能顺利出道。
　　随着时间推移，持股员工有进有出，部分自然人开始集中代持员工股份。2018年发生了一次重大变动：西北院工会全面退出，所有西北院系职工股份的代持，悉数转由自然人接手。
　　乖巧君不禁想问：与工会相比，自然人的道德风险难道不是更高？这些持股员工，为何甘愿将自己的股份暴露于更大的风险之下？
　　更大的风暴在四年后降临。随着泰金新能计划上市，为满足监管要求，将穿透后的股东数量压缩到200人以下，泰金新能首先对非公司在职职工进行了清理，清理方式为将其委托代持的股权转让于共青城超兴等15家外部投资机构和恒泰天同、鑫泰天同2家持股平台。
　　经此操作，多达801名持股员工彻底丧失股权。对此，乖巧君五问泰金新能：
　　其一，于法理而言，股东本是公司的所有权人，应有权决定重大决策与发展方向，不应出现“以下克上”的局面。上市往往体现大股东意志，二十二年后，已被稀释表决权的原持股员工实属被裹挟前行。
　　股权转让本是正常商业行为，但公司使用“清理”一词，是否既不严谨，更显傲慢？
　　其二，于感情而言，二十二年前设立泰金新能缺少钱财，是员工们真金白银解囊相助。二十二年后公司谋求上市，原始股东们有望赚钱之时却遭一脚踢开，并被称作“清理”，这就是三秦大地上中小股东保护实况吗？
　　其三，以“非公司员工”为由将老股东粗暴清退，虽操作简便，却与泰金新能自身历史做法相悖。
　　历史上，从西北院调动至泰金有限的职工，曾因不再是股东单位员工而被工会清退持股。若干年后逻辑反转，股东单位的员工持股反而怀璧其罪。
　　其四，“清退”并未一视同仁。
　　马丽婕和李琳没被强制清理，别的同样“持股比例较少”的股东们，为何没有被保留股份呢？
　　是他们大公无私？还是他们数学不好，觉得上市后他们的股份会暴跌，故而毫不留恋果断离场？这背后，究竟是会哭的孩子有奶吃还是老虎的屁股摸不得？
　　其五，对高管为何又是另外一套标准？现年81年出生的董事长冯庆，合计持股4.11%，是持股最多的高管。但他的职业起点实为被泰金新能吸收合并的同一集团公司旗下的华泰实业，这位非“嫡系”出身的董事长，凭什么能享受量身定制的股权待遇？
　　《上池财观》向一级市场红圈律师了解后得知：实务中的员工持股清退往往进程缓慢、反复拉锯。
　　其实很好理解：公司贫贱之时，需要我等糟糠出钱出力；一朝有望飞上枝头变凤凰，却将我等遭弃如敝履，真是叔可忍婶不可忍。
　　这位律师朋友类似的IPO项目耗时两年，员工持股清理仍未见果。反观泰金新能，“2022年5月至2022年8月，泰金有限对职工持股及股份代持情况进行了清理和规范”，三个月，风卷云残，迅速搞定。
　　801名股东在90天内完成签字确认，平均一天“搞定”9人。如此高效，泰金新能火速引进的15家外部投资机构恐怕功不可没。
　　不妨看看这些机构是何方大能？诞生于何时？
　　除去一众私募机构暂且不提，其余几家则大多名不见经传。
　　杰思伟业和西安和畅主要从事投资业务，入股动机尚可理解；
　　共青城超兴成立于2022年5月6日，时间节点颇为微妙，大股东乔伟身兼上市公司西安超晶科技股份有限公司的董事，也且说得通；
　　西安亿盛汇企业咨询管理合伙企业——成立于2022年4月13日，时机同样耐人寻味，公开信息显示其仅有两次对外投资，除了泰金新能，另一家是同样由西北院控股的西安塞隆增材技术股份有限公司。
　　西安亿盛汇由大股东刘红英持股80%，小股东郭爱霞持股20%，两人几乎无其他公开信息可寻。如此低调的背景，却精准布局两家与西北院关联密切的科技企业，其投资逻辑与战略意图，实在令人难以洞察。
　　既然讲到这块了，不妨多看三组简单却刺眼的数据：清退时每股作价6.01元，上会前股价已飙至25元/股，依照目前牛市行情，新股上市之时又该是怎样一番光景？
　　树犹如此，人何以堪。请你看着我的眼睛回答：这样的一家公司，你真的敢做长线投资吗？ 加载全文