海澜之家赴港谋变：“男人的衣柜”能否装下全球市场？

5723家国内门店，110家净减少，海外市场却以27%增速狂奔——“男人的衣柜”正在打开新的空间。“一年逛两次海澜之家”的广告语曾让海澜之家深入人心，如今这家国民男装品牌正谋划一场更大的变革。2025年9月，海澜之家正式宣布启动赴港上市计划，从A股迈向“A+H”双平台运作。
　　继2014年借壳登陆A股后，这家被称为“中国男装之王”的企业再次叩击资本市场大门，寻求全球化布局的新突破。
　　战略布局：为何此时赴港上市？
　　海澜之家在公告中明确表示，赴港上市的核心目的是“深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，提升公司国际化品牌形象”。这并非一句空洞的口号，而是公司发展到现阶段的必然选择。
　　此次赴港上市，海澜之家看中的是香港作为国际金融中心的独特优势。盘古智库高级研究员江瀚指出，港股市场更加开放和国际化，能够帮助A股公司提升国际知名度和品牌影响力。
　　通过在香港上市，海澜之家可以更好地进入国际市场，拓展海外业务。从政策层面看，当前环境对海澜之家赴港上市颇为有利。2024年4月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，明确支持内地行业龙头企业赴港上市。
　　同年10月，香港证监会与联交所进一步优化上市审批流程，为市值超100亿港元的A股公司设立“快速通道”。
　　海澜之家的赴港计划也是当前市场趋势的一部分。据统计，仅2025年9月以来就有25家A股公司公告筹划赴港上市。这些企业中，“全球化战略”、“提升国际品牌形象”成为高频词，显示企业赴港逻辑已从单纯“融资需求”升级为“全球化战略”的关键一步。
　　业绩成色：稳健与隐忧并存
　　海澜之家国际化雄心的背后，有其稳健的业绩作为支撑。2025年上半年，公司实现营收115.66亿元，同比增长1.73%；归母净利润15.80亿元。仔细分析其财报数据，可以发现海澜之家正处在转型的关键节点。主品牌“海澜之家”系列实现收入83.95亿元，同比减少5.86%，为近三年同期最低。 　　5723家国内门店，110家净减少，海外市场却以27%增速狂奔——“男人的衣柜”正在打开新的空间。“一年逛两次海澜之家”的广告语曾让海澜之家深入人心，如今这家国民男装品牌正谋划一场更大的变革。2025年9月，海澜之家正式宣布启动赴港上市计划，从A股迈向“A+H”双平台运作。
　　继2014年借壳登陆A股后，这家被称为“中国男装之王”的企业再次叩击资本市场大门，寻求全球化布局的新突破。
　　战略布局：为何此时赴港上市？
　　海澜之家在公告中明确表示，赴港上市的核心目的是“深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，提升公司国际化品牌形象”。这并非一句空洞的口号，而是公司发展到现阶段的必然选择。
　　此次赴港上市，海澜之家看中的是香港作为国际金融中心的独特优势。盘古智库高级研究员江瀚指出，港股市场更加开放和国际化，能够帮助A股公司提升国际知名度和品牌影响力。
　　通过在香港上市，海澜之家可以更好地进入国际市场，拓展海外业务。从政策层面看，当前环境对海澜之家赴港上市颇为有利。2024年4月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，明确支持内地行业龙头企业赴港上市。
　　同年10月，香港证监会与联交所进一步优化上市审批流程，为市值超100亿港元的A股公司设立“快速通道”。
　　海澜之家的赴港计划也是当前市场趋势的一部分。据统计，仅2025年9月以来就有25家A股公司公告筹划赴港上市。这些企业中，“全球化战略”、“提升国际品牌形象”成为高频词，显示企业赴港逻辑已从单纯“融资需求”升级为“全球化战略”的关键一步。
　　业绩成色：稳健与隐忧并存
　　海澜之家国际化雄心的背后，有其稳健的业绩作为支撑。2025年上半年，公司实现营收115.66亿元，同比增长1.73%；归母净利润15.80亿元。仔细分析其财报数据，可以发现海澜之家正处在转型的关键节点。主品牌“海澜之家”系列实现收入83.95亿元，同比减少5.86%，为近三年同期最低。
　　与此同时，公司的多品牌战略正显现成效。海澜团购定制业务收入13.43亿元，同比增长23.70%；其他品牌收入15亿元，同比增长65.57%。
　　尤其值得关注的是，公司授权代理的阿迪达斯门店数量已达529家，成为新的增长点。
　　然而公司也面临着“增收不增利”的挑战。2025年上半年，海澜之家毛利率提升至46.4%，但归母净利率却下降至13.7%。分析原因，销售费用率提升0.4个百分点、财务费用率提升0.3个百分点共同挤压了利润空间。
　　海外扩张：第二增长曲线已见雏形
　　在国内市场增长放缓的背景下，海外业务成为海澜之家财报中最亮眼的一笔。2025年上半年，公司海外市场主营业务收入2.06亿元，同比增长27.42%。
　　截至2025年6月末，海澜之家海外门店总数已达111家。公司在深耕东南亚市场的基础上，已将目光投向更广阔的全球市场。海澜之家方面表示，2025年下半年将有序推动中亚、中东、非洲市场的布局，并计划在悉尼开出澳大利亚首店。
　　海澜之家的出海战略并非盲目扩张，而是循序渐进。据公司相关负责人介绍，海外拓展遵循“扎根东南亚、辐射亚太、着眼全球”的阶梯式发展战略。
　　在渠道拓展方面，海澜之家已布局TikTok平台，将直播带货业务拓展至东南亚市场。这种数字化营销方式与其在国内积累的直播经验一脉相承，成为海外增长的重要助推器。
　　转型挑战：品牌老化与库存压力
　　尽管海外扩张步伐迅速，但海澜之家仍需面对国内市场的诸多挑战。长期以来，海澜之家被视为“男人的衣柜”，但现在似乎变成了“爸爸的衣柜”。
　　在社交平台上，有年轻消费者直言：“不可能是海澜之家，这都是40+以上的大叔才会选择的品牌。”在年轻消费者心中，海澜之家远不及耐克、阿迪达斯、安踏、李宁等运动品牌及ZARA、优衣库等快时尚品牌有吸引力。与品牌老化并存的是库存压力。2025年上半年，海澜之家的存货周转天数高达322.58天，存货规模达102.55亿元，反映出公司在库存管理上仍面临较大挑战。
　　传统代工模式也限制了企业的产品竞争力。海澜之家长期依赖“ODM(代工)”模式，将大部分生产环节外包给供应商。这种模式虽然减轻了库存风险，但也导致企业对设计研发环节把控不足，产品同质化问题突出。
　　破局之道：多品牌与年轻化并举
　　面对挑战，海澜之家在二代接班人周立宸的带领下，正通过一系列举措寻求突破。
　　多品牌矩阵构建是核心战略之一。目前，海澜之家已从单一男装品牌，扩展为包括主品牌海澜之家(HLA)、女装品牌OVV、潮流品牌黑鲸(HLAJEANS)、婴童品牌英氏(YeeHoO)等在内的品牌矩阵。同时，公司还通过授权代理方式切入运动赛道，成为奥地利运动品牌HEAD(海德)在中国区服饰业务的授权商，以及阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售授权商。
　　品牌年轻化是另一重要战略。2020年周立宸正式接任董事长后，大力推动品牌焕新：更换代言人阵容，拥抱数字化营销，积极布局线上电商与直播渠道。
　　2025年上半年，公司线上渠道主营业务收入达23.08亿元，较上年同期增长4.36%。
　　公司与京东合作推出的“城市奥莱”新业态也在快速扩张，凭借“大牌低价”精准定位，深耕“质价比”折扣零售市场。截至目前，京东奥莱门店数量已达23家。
　　从江苏江阴一家濒临倒闭的毛纺厂，到如今市值超300亿的“中国男装之王”，海澜之家经历了创始人周建平的逆袭创业，也见证了二代接班人周立宸的品牌年轻化改革。
　　截至2025年6月30日，海澜之家门店总数达7209家，其中海外门店111家。
　　香港上市于海澜之家而言，不只是融资渠道的拓展，更是品牌国际化的跳板。随着在中亚、中东、非洲市场的陆续铺开，这位“男人的衣柜”正试图把自己装进全球消费者的衣帽间。 加载全文