董事长被拘留事件撕开转型假象？万通发展：三年亏损超11亿、高负债、质押危机与8.54亿跨界收购存疑

——万通发展董事长被拘留引震荡：8.54亿跨界收购存疑，三年累计亏损超11.7亿，转型与业绩双重困局待解
　　万通发展在转型关键期遭遇掌舵人被拘留的变故，8.54亿元跨界收购、连续三年亏损等问题叠加，公司发展陷入多重迷雾。
　　董事长被拘留引市场波动，公司紧急推举代任者
　　8月18日，万通发展发布公告称，公司实际控制人、董事长王忆会被北京市公安局采取拘留措施，相关情况由其家属告知，据家属所述，调查事项与公司日常生产经营无关。事件发生后，万通发展紧急召开董事会，推举董事、首席执行官钱劲舟代为履行董事长及法定代表人职责，并表示公司法人治理结构完善，日常经营由高管团队负责，生产经营情况正常。不过，市场反应明显，截至8月19日收盘，万通发展股价下跌7.62%，报8.85元/股。
　　

　　

　　图源：万通发展公告
　　8.54亿收购数渡科技引争议，标的公司连续三年亏损
　　此次变故的发生，让万通发展本就充满争议的转型之路更添变数。就在8月13日，万通发展曾发布公告，拟通过增资及股权转让的方式，合计投资8.54亿元取得北京数渡信息科技有限公司(以下简称“数渡科技”)62.9801%的股权。据公告介绍，数渡科技主要从事高速互连芯片设计与研发以及芯片定制设计服务，核心产品为高速交换芯片，目前已研发出支持PCIe5.0协议的相关芯片。2025年上半年，数渡科技完成了高端交换芯片的性能测试、自组网功能验证及与国内外主流CPU、GPU等芯片的兼容性验证，还与多家主流客户签订框架协议，产品处于客户导入阶段，预计2025年四季度可实现批量供货。
　　从市场前景来看，IDC数据显示，2025年-2029年国内加速计算服务器复合增长率达35%。按照一台服务器平均配置3颗交换芯片、每颗单价3000元计算，2024年国内服务器用交换芯片市场规模约38亿元，若市场规模增速与服务器市场一致，至2029年该市场规模有望达170亿元。但现实情况是，数渡科技目前尚未盈利，2025年上半年度，其资产总额3.3亿元，负债总额2.66亿元，营业收入1628.33万元，净利润-3598.27万元；2023年-2024年，净利润分别为-6256.75万元、-1.38亿元。 　　——万通发展董事长被拘留引震荡：8.54亿跨界收购存疑，三年累计亏损超11.7亿，转型与业绩双重困局待解
　　万通发展在转型关键期遭遇掌舵人被拘留的变故，8.54亿元跨界收购、连续三年亏损等问题叠加，公司发展陷入多重迷雾。
　　董事长被拘留引市场波动，公司紧急推举代任者
　　8月18日，万通发展发布公告称，公司实际控制人、董事长王忆会被北京市公安局采取拘留措施，相关情况由其家属告知，据家属所述，调查事项与公司日常生产经营无关。事件发生后，万通发展紧急召开董事会，推举董事、首席执行官钱劲舟代为履行董事长及法定代表人职责，并表示公司法人治理结构完善，日常经营由高管团队负责，生产经营情况正常。不过，市场反应明显，截至8月19日收盘，万通发展股价下跌7.62%，报8.85元/股。
　　

　　

　　图源：万通发展公告
　　8.54亿收购数渡科技引争议，标的公司连续三年亏损
　　此次变故的发生，让万通发展本就充满争议的转型之路更添变数。就在8月13日，万通发展曾发布公告，拟通过增资及股权转让的方式，合计投资8.54亿元取得北京数渡信息科技有限公司(以下简称“数渡科技”)62.9801%的股权。据公告介绍，数渡科技主要从事高速互连芯片设计与研发以及芯片定制设计服务，核心产品为高速交换芯片，目前已研发出支持PCIe5.0协议的相关芯片。2025年上半年，数渡科技完成了高端交换芯片的性能测试、自组网功能验证及与国内外主流CPU、GPU等芯片的兼容性验证，还与多家主流客户签订框架协议，产品处于客户导入阶段，预计2025年四季度可实现批量供货。
　　从市场前景来看，IDC数据显示，2025年-2029年国内加速计算服务器复合增长率达35%。按照一台服务器平均配置3颗交换芯片、每颗单价3000元计算，2024年国内服务器用交换芯片市场规模约38亿元，若市场规模增速与服务器市场一致，至2029年该市场规模有望达170亿元。但现实情况是，数渡科技目前尚未盈利，2025年上半年度，其资产总额3.3亿元，负债总额2.66亿元，营业收入1628.33万元，净利润-3598.27万元；2023年-2024年，净利润分别为-6256.75万元、-1.38亿元。
　　转型屡遇波折，多笔科技投资计提减值
　　事实上，万通发展近年来一直在通信与数字科技领域探索转型。2024年6月，公司曾披露重组方案，拟以约3.24亿美元现金收购索尔思光电60.16%股权，不过历经多轮问询、延期等波折后，于2025年1月26日宣布终止此项重大资产重组。此外，万通发展还投资了多家科技型公司，但投资结果并不理想。2020年3月起，公司对北京大唐永盛科技发展有限公司进行3次投资，累计投资5000万元，2024年因该公司部分前期应收款项难收回、业务毛利率下滑等，万通发展对其长期股权投资计提减值准备2942万元；2022年累计对蓝天使机场管理(北京)股份有限公司投资2600万元，2024年因该公司融资未到位等，万通发展对其长期股权投资计提减值准备2199万元；2022年8月开始分两次投资湖北芯映光电有限公司，累计投资2亿元，2024年因该公司收入增长未达预期，万通发展计提其长期股权投资减值准备5676万元。在房地产行业深度调整的背景下，房企跨界科技并非个例，但目前成功案例较少。
　　连续三年累计亏损超11.7亿，营收仍依赖房地产业务
　　转型之路不顺的同时，万通发展的业绩也持续低迷。自2022年起，公司归属母公司净利润已连续3年亏损，累计亏损超11.7亿元。2024年，公司实现营业总收入4.95亿元，同比增长1.59%；归属母公司净利润亏损4.57亿元，上年同期亏损3.9亿元；扣除非经常性损益后净利润亏损4.98亿元，上年同期亏损3.3亿元。2025年季度，公司实现营业总收入1.15亿元，同比增长51.21%；归属母公司净利润亏损3526.42万元，上年同期亏损6384万元；扣除非经常性损益后净利润亏损3633.66万元，上年同期亏损4684.13万元。值得注意的是，房地产销售、房屋租赁业务仍是其营业收入的主要来源，2024年这两项业务合计实现营收4.92亿元，占总营收比例达99.41%。
　　

　　图源：东方财富公开数据
　　对于在持续亏损情况下跨界收购数渡科技的商业合理性，上交所曾在问询函中要求万通发展解释，公司回复称，通过本次交易，将积极调整发展战略，把战略重心由房地产行业逐步转向数字科技板块，实现产业结构转型升级，优化资源配置，推动更多资源向新质生产力方向聚集。
　　财务结构存风险，控股股东股权质押率超97%
　　除了业绩亏损，万通发展的财务结构也存在风险。2024年末，公司货币资金12.10亿元，有息负债17.58亿元，占总资产比重分别为15.41%和22.38%；报告期内，公司承担利息费用0.81亿元，实现利息收入仅0.13亿元，估算货币资金收益率和平均融资成本分别为0.91%和4.59%。上交所也曾就此问询公司在承担较高利息费用且有较高货币资金的情况下，维持大量有息负债的必要性和合理性。
　　同时，万通发展控股股东还面临高比例质押风险。公开信息显示，公司控股股东嘉华东方控股(集团)有限公司及一致行动人万通投资控股股份有限公司合计持有公司股份6.43亿股，占公司总股本的33.99%，累计质押股份数为6.24亿股，占所持有股份总数的97.17%，未质押股份中冻结股份占2.83%。此外，控股股东及其一致行动人前期被司法拍卖的股份中，合计尚有2.94亿股处于流拍情况，后续处置状况存在不确定性。
　　关于万通发展
　　百度百科显示，北京万通新发展集团股份有限公司(VantoneNeoDevelopmentGroupCo.,Ltd.)，简称：万通发展，成立于1998年12月30日，位于北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心，法定代表人王忆会，公司在不动产投资与开发、不动产运营与管理、产业金融研究与运营等领域纵深耕耘，主营房地产开发与销售、城市更新与运营、通信与数字科技等业务。
　　1991年，冯仑等六君子创办万通品牌。1993年，万通控股集团正式成立。1994年，万通六君子正式分家，冯仑携“万通”品牌回到北京，发展房地产。
　　(提醒：内容来自：万通发展公告、中国房地产报、百度百科、公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。)
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　　尾声：
　　“掌舵人被拘留让万通发展的未来更难预测，在转型争议与业绩困局的双重压力下，公司能否渡过难关，考验着管理层的应对能力。” 加载全文