券商集体看好首程控股（0697.HK），一致给予“买入”评级

近期，包括中金公司、中信建投证券、东北证券及东吴证券在内的多家主流券商，先后发布对首程控股(0697.HK)的研究报告，并一致给予“买入”评级。各机构普遍认为，首程控股正通过“资产+运营+基金”三轮驱动，加速由传统基础设施运营商向全链条服务型平台企业转型，其在机器人产业的前瞻性布局也将成为公司新一轮增长的核心动力。

　　

一、资产运营稳健增长，基金管理贡献稳定现金流

　　

东吴证券在研报中指出，首程控股作为国内领先的智能基础设施资产服务商，已形成停车资产管理、产业空间管理、REITs 投资及股权投资四大核心业务板块。公司在北京首都机场、大兴机场、广州白云机场等多个核心枢纽落地停车资产项目，并推动智慧停车与充电设施应用落地，资产运营业务保持近40%的增长。

　　

同时，公司作为国内公募REITs市场的重要产业投资方，已设立多支百亿级基金，并深度参与数据中心、产业园区等核心资产，贡献稳定高毛利现金流。

　　

二、前瞻卡位机器人产业，构建“资本+平台+场景”闭环

　　

值得关注的是，首程控股自2023年起受托管理“北京机器人产业发展投资基金”，率先完成对宇树科技、银河通用、松延动力、星海图等头部企业的投资。

　　

2024年公司进一步成立北京首程机器人科技产业有限公司，探索销售代理、租赁业务及场景落地，依托自身停车场、园区等运营资源，为人形机器人应用构建可复制、高频次的商业化场景。

　　

各大券商认为，这一战略不仅提升了首程控股在具身智能领域的话语权，也有望在未来实现投资回报与运营收益的双轮驱动。

　　

三、盈利预测持续向好，估值具备修复空间

　　

中金、中信建投等机构均预计，随着资产运营效率提升和机器人业务逐步兑现，首程控股2025–2027年归母净利润将保持30%以上复合增速。东吴证券预测公司2025–2027年归母净利润将达到5.9/7.7/9.3亿港元，对应市盈率分别为26/19/16倍，显著低于可比公司平均水平，具备较大估值修复空间。

　　

近期，包括中金公司、中信建投证券、东北证券及东吴证券在内的多家主流券商，先后发布对首程控股(0697.HK)的研究报告，并一致给予“买入”评级。各机构普遍认为，首程控股正通过“资产+运营+基金”三轮驱动，加速由传统基础设施运营商向全链条服务型平台企业转型，其在机器人产业的前瞻性布局也将成为公司新一轮增长的核心动力。

　　

一、资产运营稳健增长，基金管理贡献稳定现金流

　　

东吴证券在研报中指出，首程控股作为国内领先的智能基础设施资产服务商，已形成停车资产管理、产业空间管理、REITs 投资及股权投资四大核心业务板块。公司在北京首都机场、大兴机场、广州白云机场等多个核心枢纽落地停车资产项目，并推动智慧停车与充电设施应用落地，资产运营业务保持近40%的增长。

　　

同时，公司作为国内公募REITs市场的重要产业投资方，已设立多支百亿级基金，并深度参与数据中心、产业园区等核心资产，贡献稳定高毛利现金流。

　　

二、前瞻卡位机器人产业，构建“资本+平台+场景”闭环

　　

值得关注的是，首程控股自2023年起受托管理“北京机器人产业发展投资基金”，率先完成对宇树科技、银河通用、松延动力、星海图等头部企业的投资。

　　

2024年公司进一步成立北京首程机器人科技产业有限公司，探索销售代理、租赁业务及场景落地，依托自身停车场、园区等运营资源，为人形机器人应用构建可复制、高频次的商业化场景。

　　

各大券商认为，这一战略不仅提升了首程控股在具身智能领域的话语权，也有望在未来实现投资回报与运营收益的双轮驱动。

　　

三、盈利预测持续向好，估值具备修复空间

　　

中金、中信建投等机构均预计，随着资产运营效率提升和机器人业务逐步兑现，首程控股2025–2027年归母净利润将保持30%以上复合增速。东吴证券预测公司2025–2027年归母净利润将达到5.9/7.7/9.3亿港元，对应市盈率分别为26/19/16倍，显著低于可比公司平均水平，具备较大估值修复空间。

　　

总体来看，主流券商对首程控股的判断趋于一致：公司已从传统资产管理商成长为“资金+资本+产业链”深度融合的全链条平台，叠加在机器人产业的前瞻性布局，有望迎来中长期成长与估值提升的双重红利。

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