大行评级｜中银国际：预期中国神华收购资产或轻微摊薄盈利 予其目标价32.18港元

中银国际发表研报指，中国神华日前公布，向控股股东国家能源集团收购标的资产。截至2025年次季末，标的资产归属账面价值共905亿元。该行指，受煤价下跌影响，部分标的资产今年首季的盈利能力转差，其中神华煤制油化工录得亏损。另外，收购资金来源包括向母公司发行A股、自有现金及向投资者增发A股。该行估算，需发行24.38亿股A股，总股本将扩张12.3%。

　　

该行认为是次收购短期可能轻微摊薄每股盈利，而公司承诺派息75%可视作安抚投资者。按盈利指引中间值推算，中期股息为1元，股息率为2.9%。该行指，公司股价自收购公告两周后已升约一成，建议投资者现阶段获利离场；现予H股目标价32.18港元，评级“持有”。

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