大行评级｜大和：康师傅利润扩张前景将面临阻力 评级“跑输大市”

大和发表报告指，康师傅上半年营收较去年同期减少2.7%，但核心盈利则较去年同期增长12%，主因是毛利率由去年同期的32.6%扩大至34.5%。该行注意到营收比市场预期低2%，但核心盈利大致符合市场预期，归功于较预期强劲的毛利率扩张。在不同的产品线中，康师傅上半年业绩的亮点是碳酸饮料，可能是由于公司受惠于其最大竞争对手可口可乐加价，以及中国整体碳酸饮料消费的复苏。

　　

展望未来，该行认为公司的利润扩张前景将面临越来越大的阻力，原因包括康师傅加价(于2024年4月及7月加价)的尾风将减弱，因为按年比较基数效应已正常化；及中国软饮料行业的竞争加剧，尤其是夏季新鲜饮料的强劲势头。大和对该股评级为“跑输大市”。

相关事件

　　康师傅控股(00322.HK)上半年股东应占溢利同比提高20.5%至22.71亿元 　　康师傅控股(00322.HK)8月11日举行董事会会议批准刊发中期业绩 　　

大和发表报告指，康师傅上半年营收较去年同期减少2.7%，但核心盈利则较去年同期增长12%，主因是毛利率由去年同期的32.6%扩大至34.5%。该行注意到营收比市场预期低2%，但核心盈利大致符合市场预期，归功于较预期强劲的毛利率扩张。在不同的产品线中，康师傅上半年业绩的亮点是碳酸饮料，可能是由于公司受惠于其最大竞争对手可口可乐加价，以及中国整体碳酸饮料消费的复苏。

　　

展望未来，该行认为公司的利润扩张前景将面临越来越大的阻力，原因包括康师傅加价(于2024年4月及7月加价)的尾风将减弱，因为按年比较基数效应已正常化；及中国软饮料行业的竞争加剧，尤其是夏季新鲜饮料的强劲势头。大和对该股评级为“跑输大市”。

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