优迅股份IPO背后的风险与质疑：技术积累与财务表现存隐忧.拟上市募资8亿

近期，优迅股份的科创板IPO迎来了新的进展。2025年10月15日，上海证券交易所上市审核委员会的第41次会议决定，优迅股份成功过会，符合上交所科创板的发行和上市条件。10.16日提交注册证监会注册状态已收到注册申请材料
　　这家成立于2003年的光电芯片企业，曾因其技术创新与持续研发投入获得业内关注。公司核心产品涵盖激光驱动器芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片以及光通信收发合一芯片等，广泛应用于接入网、数据中心、4G/5G无线网络等领域。
　　然而，在即将上市之际，优迅股份的财务表现和技术实力却引发了监管层和市场的高度关注，多个方面的质疑也随之而来。尽管公司2015-2025年研发投入超2.16亿元，约占营业收入的20.34%，其研发能力和技术的先进性却在同行业内难以找到足够的支撑。尤其是核心产品的收入高度依赖于单一的收发合一芯片，2022年到2024年，占主营业务收入的比例分别为86.72%、87.15%、82.92%。这种收入结构使得公司在面对市场风险时的抗压能力显得尤为薄弱。
　　技术积累不足：25Gbps及以上产品仍显短板
　　优迅股份自成立以来，主攻光通信前端收发电芯片的研发，但与行业巨头如华为海思相比，优迅股份的技术积累和产品迭代进展显得尤为滞后。尤其在高端光通信芯片领域，尽管公司在近年来表现出较快增长的态势，但核心技术的创新不足，尤其是在25Gbps及以上的高端光通信芯片方面，仍未能有效突破。目前公司25Gbps及以上的产品收入仅占其总收入的一小部分，且预计这种增长缺乏实质性的技术积累，令监管层对其产品的市场验证进度提出了疑问。
　　在研发费用方面，优迅股份的投入强度也远低于同行业平均水平。2022年至2025年上半年，其研发费用率从21.14%下降至15.81%，而可比行业均值则维持在30%左右。该数据凸显出优迅股份在研发上的投入远未达到行业要求，反映出其技术创新能力的相对不足。 　　近期，优迅股份的科创板IPO迎来了新的进展。2025年10月15日，上海证券交易所上市审核委员会的第41次会议决定，优迅股份成功过会，符合上交所科创板的发行和上市条件。10.16日提交注册证监会注册状态已收到注册申请材料
　　这家成立于2003年的光电芯片企业，曾因其技术创新与持续研发投入获得业内关注。公司核心产品涵盖激光驱动器芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片以及光通信收发合一芯片等，广泛应用于接入网、数据中心、4G/5G无线网络等领域。
　　然而，在即将上市之际，优迅股份的财务表现和技术实力却引发了监管层和市场的高度关注，多个方面的质疑也随之而来。尽管公司2015-2025年研发投入超2.16亿元，约占营业收入的20.34%，其研发能力和技术的先进性却在同行业内难以找到足够的支撑。尤其是核心产品的收入高度依赖于单一的收发合一芯片，2022年到2024年，占主营业务收入的比例分别为86.72%、87.15%、82.92%。这种收入结构使得公司在面对市场风险时的抗压能力显得尤为薄弱。
　　技术积累不足：25Gbps及以上产品仍显短板
　　优迅股份自成立以来，主攻光通信前端收发电芯片的研发，但与行业巨头如华为海思相比，优迅股份的技术积累和产品迭代进展显得尤为滞后。尤其在高端光通信芯片领域，尽管公司在近年来表现出较快增长的态势，但核心技术的创新不足，尤其是在25Gbps及以上的高端光通信芯片方面，仍未能有效突破。目前公司25Gbps及以上的产品收入仅占其总收入的一小部分，且预计这种增长缺乏实质性的技术积累，令监管层对其产品的市场验证进度提出了疑问。
　　在研发费用方面，优迅股份的投入强度也远低于同行业平均水平。2022年至2025年上半年，其研发费用率从21.14%下降至15.81%，而可比行业均值则维持在30%左右。该数据凸显出优迅股份在研发上的投入远未达到行业要求，反映出其技术创新能力的相对不足。
　　财务状况堪忧：毛利率下滑与补助依赖
　　在财务数据上，优迅股份同样面临不小的压力。尽管公司自2019年起呈现逐步增长的营业收入，但其毛利率却持续下滑。2022年至2024年期间，公司的毛利率由55.26%降至46.75%，而同期同行的毛利率则呈现波动上升趋势。对此，监管层要求公司解释这一“反向走势”的合理性，是否与主要客户流失或采购占比下降有关。
　　更为严重的是，优迅股份的盈利能力在大幅依赖政府补助的背景下显得尤为脆弱。尽管公司报告显示其营业收入有一定增长，但这一增长的背后实际上是政府补贴的强力支持。与此同时，公司存货和应收账款高企，现金流持续恶化，进一步影响了其财务健康状况。
　　股权之争：治理结构存隐患
　　在公司治理方面，优迅股份也不无争议。公司曾经历过长达十年的股权之争，前实控人与现任实控人之间的矛盾一度导致管理层更替。
　　直到2022年，现任实控人柯炳粦及其家族通过一系列操作掌控了27.13%的表决权，但此前的股权争斗仍留下了不少隐患。即使如此，PingXu家族依旧通过持股平台掌控着8.38%的股权，这种股权结构的复杂性对公司的治理稳定性构成了一定风险。
　　政府补助与财务操作：涉嫌虚开软件发票
　　此外，优迅股份在资金与税务操作方面的透明度也受到了市场的广泛质疑。有媒体报道称，优迅股份通过虚开软件发票的方式，涉嫌骗取增值税退税。
　　公司通过开具增值税发票的方式，申请了大量退税，这一行为与其实际的技术研发和产品销售存在显著不符，令外界对其财务透明度和合规性产生了疑虑。
　　高风险高回报，投资者需谨慎
　　尽管优迅股份成功通过了科创板上市审核，计划募集资金8.09亿元，用于芯片研发及产业化项目，但其背后的诸多隐忧却难以忽视。从技术积累、财务健康到公司治理结构，都存在较为严重的风险。这些风险可能影响投资者的决策，因此，在投资优迅股份时，必须高度警惕其潜在的市场与财务问题。
　　优迅股份的未来充满不确定性，如何在激烈的市场竞争中实现技术突破与财务稳健，仍是摆在公司面前的巨大挑战。 加载全文